Öneri: “AL”
Fiyat 44,80 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 76,00 TL
“Mavi Giyim 1Ç2026’da 686mn TL Ana Ortaklık Net Dönem Karı Açıklamıştır…
Şirket’in 1Ç2026 dönemindeki ana ortaklık net dönem karı yıllık %38,1 azalışla 686mn TL’ye gerilemiştir. (Piyasa beklentisi 590mn TL) Satış gelirleri yıllık %1,9 düşüşle 12.701mn TL (Piyasa beklentisi 12.629mn TL) olarak gerçekleşirken, brüt kar önemli bir değişim göstermeyerek 6.771mn TL seviyesinde korunmuştur. Brüt kar marjı ise 1,1 puan artışla %53,3 seviyesine yükselmiştir. FAVÖK yıllık %8,6 azalışla 2.414mn TL’ye (Piyasa beklentisi 2.469mn TL) düşerken, FAVÖK marjı 1,4 puan daralarak %19,0 olarak gerçekleşmiştir.
1Ç2026 döneminde Mavi’nin Türkiye perakende satışları yıllık %0,8, Türkiye online satışları ise %4,3 gerilemiştir. Benzer mağaza satışları (LFL) TL nominal bazda %28,6 artarken, reel bazda %2,1 düşüş göstermiştir. Trafik tarafında işlem adedi %3,7 azalırken, sepet büyüklüğü reel bazda %1,7 artmıştır. Benzer mağaza satış hacmi %1,5 gerilerken, yeni metrekare katkısı dahil toplam Türkiye perakende satış hacmi yıllık bazda yatay kalmıştır.
Şirket’in net nakit pozisyonu 30 Nisan 2026 itibarıyla 7.037mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Operasyonel nakit akışı 1.830mn TL olarak kaydedilirken, stok seviyesinin geçen yılın aynı dönemine göre %17 daha düşük olduğu belirtilmiştir. Şirket, stokların tamamen yeni sezon ürünlerinden oluştuğunu ifade etmiştir.
Mavi Giyim 2026 yılı beklentilerinde değişikliğe gitmemiştir. Diğer yandan Şirket, 2Ç2026 dönemine ilişkin TMS 29 hariç paylaştığı öncü verilere göre, 1 Mayıs – 7 Haziran döneminde Türkiye perakende satışları %37,5, online satışlar ise %31 artış gösterdiğini açıklamıştır. Bayram dönemini kapsayan karşılaştırılabilir iki haftalık dönemde ise Türkiye perakende satışları yıllık %40, satış hacmi %15 artmıştır.
Son olarak, Şirket’in pay geri alım programının 10 Haziran 2026 itibarıyla tamamlanacağı açıklanmıştır. Geri alınan B grubu pay sayısı 14,5mn adede ulaşmış olup, bu tutar sermayenin yaklaşık %1,83’üne karşılık gelmektedir. Söz konusu payların sermaye azaltımı yoluyla iptal edilmesinin planlandığı duyurulmuştur.
Kaynak: Ziraat Yatırım