Tofaş Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Tofaş için 12 aylık hedef fiyatımız 14.80TL, %15 artış potansiyeli sunmaktadır. Tofas, 2015 tahminlerimize göre 8.8x FD/FVAÖK ve 10.4x F/K değerlerinden işlem görmekte olup, emsalleri ile uyumludur Tofaş’ın 2014 yılında temettü veriminin %3.2 civarında olmasını bekliyoruz.
3 yeni binek araç yatırımı ile yeni bir yatırım sürecine girildi. Tofaş 2014’ün sonunda sedan yatırımına ilave olarak 2 yeni binek araç daha geliştireceğini açıkladı. Sedan modeli’nin imalat aşaması 2015’in ikinci yarısında tamamlanıp pazara sunulacak. Diğer iki model olan hatchback ve stationwagon modellerinin de 2016’da pazar lansmanı yapılacaktır. Tofaş’ın bu 3 modeli için toplam yatırımharcamasının 1 milyar ABD$ civarında olması bekleniyor. Bu 3 araç için Al-yada-Öde kontratlarının detayları yakında belli olacaktır. Tofaş bu 3 yeni modelin de tüm mülkiyet haklarına sahip olacaktır.
Amerika ve Kanada için Yeni Doblo. Tofaş, 2014 yılının son çeyreğinde Kanada ve Amerika pazarlarına Yeni Doblo’yu ihracat etmeye başladı. İlk teslimatların adedi düşük olsa da, 2015 yılında yapılacak ihracat rakamının 20,000 adedi aşması bekleniyor. Yeni Doblo’nun Amerikan pazarı için uyarlamasının toplam maliyeti ABD$360mn oldu.
Mini Cargo Al-yada-Öde kontatı 2015 yılı sonunda bitiyor. Mini Cargo Fiat, Peugoet ve Citroen için 3 farklı model olarak üretildi. Mevcut Pazar koşulları gözönünde bulundurulduğunda PeugeotCitroen kontratının aynı hacimlerle ve/veya koşullarla yenilenmesini olası koşullar altında beklemiyoruz. Doblo ve MCV kontratları Tofaş’ın yerel ve küresel pazarda işine yaradı.
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu
