Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat 49,57
Hisse Fiyatı (TL) 32,86
Yükseliş Potansiyeli (%) 51%
➢ Yapı Kredi, güçlü vadesiz mevduat yapısı, maliyet disiplini ve etkin risk yönetimine odaklanan stratejisini başarıyla uygulamaya devam etmektedir. Bankacılık sektöründe faiz indirim süreci marjlar açısından en önemli katalisttir. Yapı Kredi’nin güçlü fonlama yapısı ve artan vadesiz mevduat tabanı, faiz indirim sürecinde marjların rakiplerine kıyasla daha hızlı toparlanmasını destekleyebileceğini düşünmekteyiz.
➢ Komisyon gelirlerinde devam eden güçlü büyüme, dijital bankacılık ve pazar payı kazanımlarıyla desteklenmektedir. Bu anlamda ücret ve komisyon gelirlerinin operasyonel kârlılığı desteklemeye devam etmesini bekliyoruz.
➢ İhtiyatlı risk yönetimi, düşük KOBİ kredi ağırlığı ve güçlü tahsilat performansı sayesinde aktif kalite görünümünü olumlu değerlendiriyoruz. Yönetilebilir risk maliyetinin sektör ortalamasına kıyasla daha güçlü seyretmesini bekliyoruz.
➢ Faiz indirim sürecinin hızına bağlı olarak marjlarda normalleşme ve özkaynak kârlılığında belirgin iyileşme potansiyeli görüyoruz. Kârlılık görünümü faiz patikasına oldukça duyarlı görünmektedir. Faiz indiriminin hızına ve miktarına bağlı olarak özkaynak kârlılığı Banka’nın sene başında açıkladığı rehberliğin (orta-yüksek 20’li seviyeler) alt veya üst bandına yakın gerçekleşebilir. Bizim beklentimiz ise mevcut makro tahminlerimize göre bankanın yılı %30 net kar artışı ve %25 özsermaye karlılığı ile tamamlaması yönündedir.
➢ Hisseler 2026-2027 beklentilerimize göre 3.9x-2.7x PD/DD ve 0.8x-0.7x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Gedik Yatırım