Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat 49,57
Hisse Fiyatı (TL) 37,68
Yükseliş Potansiyeli (%) 32%
➢ Yapı Kredi, yüksek TL para piyasası fonlaması ve güçlü vadesiz mevduat tabanı sayesinde faiz indirimlerinde marj toparlanmasını en hızlı yansıtabilecek bankalar arasında öne çıkmaktadır. Bu anlamda bankanın 1Ç26 finansallarında marj gelişimi ile öne çıkabileceğini düşünmekteyiz. Savaşın marjlar üzerindeki etkilerinin ise daha çok 2.çeyrekte görülmesini beklemekteyiz. Orta-uzun vadede faiz indirimlerinin devamıyla birlikte marj gelişiminin devamını beklemekle birlikte kısa vadede yukarı giden fonlama maliyetleri marj gelişimini en az 1 çeyrek sekteye uğratabilir. Baz senaryomuza göre bankanın 2026’da 50 baz puan marj gelişimi göstermesini beklemekteyiz.
➢ 1Ç26’da bankanın marjlarında yaklaşık 25 baz puanlık iyileşme öngörürken, net karının çeyreklik %88 ve yıllık %52 artışla 17.4 milyar TL seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Bu doğrultuda özsermaye karlılığının %26 seviyesinde gerçekleşebileceğini tahmin ediyoruz.
➢ Banka aktif kalitesi tarafında mevduat benzerlerine kıyasla daha dayanıklı bir görünüm sergilemektedir. 2025 sonuçlarına göre kredi risk maliyeti mevduat özel benzer ortalaması olan 200 baz puanın hafif altında 167 baz puan olarak gerçekleşmiştir. 2026 yılında da kredi risk maliyetinin sektör altında kalmasını beklemekteyiz.
➢ Banka 2026 ve 2027 tahminlerimize göre sırasıyla 4.4x – 2.8x F/K ve 1.0x – 0.7x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Gedik Yatırım