Öneri: “AL”
Fiyat: 320,75 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 545,00TL
“TOFAŞ 1Ç2026’yı Beklentilerin Üzerinde 3 milyar TL Net Dönem Karı ile Tamamladı…”
TOFAŞ, 1Ç2025’teki 184mn TL’lik net zararın ardından, 1Ç2026 döneminde 2.989mn TL net dönem karı açıklamıştır. Bu tutar, hem 2.279mn TL’lik piyasa beklentisinin hem de bizim 2.481mn TL olan tahminimizin bir miktar üzerinde bir performansa işaret etmektedir.
Şirket’in satış gelirleri 95.110mn TL olarak kaydedilirken, Stellantis-Türkiye markalarının konsolidasyon sürecinin tamamlanmış olması, ciroda güçlü bir büyüme yaratarak satış gelirlerindeki artışta temel rol oynamıştır. Bu dönemde ticari faaliyetlerden 6.198mn TL, finans sektörü faaliyetlerinden ise 934mn TL brüt kar elde eden Şirket’in toplam brüt karı 7.132mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise yıllık bazda 1,3 puanlık iyileşmeyle %7,5 seviyesine yükselmiştir. 1.092mn TL’lik net finansal gelirin yanı sıra, geçen yılki 1.748mn TL’lik parasal kaybın aksine bu yıl kaydedilen 461mn TL’lik net parasal kazanç karlılığı destekleyen unsurlar olarak öne çıkmaktadır. 319mn TL tutarındaki vergi giderinin ardından 1Ç2026’da 2.989mn TL net dönem karı yazılmıştır.
1Ç2026 itibarıyla Şirket’in 48,2 milyar TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (4Ç2025: 33,5 milyar TL net borç). Net borç/FAVÖK oranı ise 1Ç2026 sonu itibarıyla 3,8x (4Ç2025: 3,4x net borç/FAVÖK) seviyesindedir.
Ayrıca, Şirket 2026 yılına yönelik beklentilerinde değişiklikler yapmıştır. Buna göre, toplam Türkiye hafif araç pazarı beklentisi 1,3-1,4mn seviyesinden 1,2-1,3mn seviyesine düşürülmüştür. TOFAŞ’ın yurt içi satış adedi beklentisi 350-370 bin araçtan 320-350 bin araç seviyesine revize edilmiştir. Şirket’in ihracat adedi beklentisi ise 65-75 bin araçtan 70-80 bin araca güncellenmiştir. Son olarak, Tofaş’ın üretim tahmini 140-150 bin araçtan 145-155 bin araca yükseltilmiştir.
Kaynak: Ziraat Yatırım