Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 18,41
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 24,92
Potansiyel Getiri %35
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %28,7 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %94,8 artışla 195.3 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %77,0 artışla 347 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 63,4 artışla 37.8 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %67,5 artışla 75.1 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 526 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 373 baz puan düşüşle %19,3 olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 123 baz puan düşüşle %21,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %31,20 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %83,5 artışla 18.4 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %114,8 artışla 45.1 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %135,3 artışla 310 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç22’de 195 mn TL satış geliri (Gedik: 195 mn TL; yıllık: +%95), 38 mn TL FAVÖK (Gedik: 41 mn TL; yıllık: +%63) ve 18 mn TL net kar (Gedik: 23 mn TL; yıllık: +%84) açıklamıştır. Şirketin satış gelirleri, yeni alınan Lokman Hekim İstanbul Hastanesi sayesinde 2Ç22’de yıllık %94,8, çeyreklik %28,7 artışla beklentilerimize paralel 195 milyon TL’ye ulaşmıştır. Ortalama fiyatlar ve hasta sayısındaki yükseliş sonrası sağlık gelirleri yıllık %101, çeyreklik %35 yükselişle 174 milyon TL olmuştur. Aynı zamanda 2Ç21’de 9,3 milyon TL, 1Ç22’de 16,7 milyon TL olan yurt dışı medikal turizm gelirleri 2Ç22’de 20,0 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı çeyreklik 526bp’lık azalışla (yıllık: +373bp) %19,3 olarak gerçekleşmiştir (2Ç22’de Lokman Hekim İstanbul Hastanesi hariç %20,7). Sonuç olarak şirket çeyreklik %1,2 artışla 37,8 milyon TL FAVÖK elde etmiştir (2Ç22’de Lokman Hekim İstanbul Hastanesi hariç 33,4 mn TL). Önceki çeyrekte 5,6 milyon TL olan net finansal giderler 2Ç22’de 10,3 milyon TL ile net karı baskılamıştır. Şirket 2Ç22’de 18,4 milyon TL net kar açıklamıştır. Yeni alınan Lokman Hekim İstanbul Hastanesi sayesinde net borcu çeyreklik %135,3 artışla 310 milyon TL’ye yükselmiştir. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 4,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
