Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 21,02 TL
Hedef Fiyat: 26,00 TL
Getiri Potansiyeli: %24
Kur farkı gideri kaynaklı net zarar. Kardemir 4Ç22’de ağırlıklı olarak kur farkı giderinden oluşan 657 milyon TL net esas faaliyetlerden diğer giderler ve 124 milyon TL net finansman gideri kaynaklı olarak 218 milyon net zarar açıkladı. Kur farkı gideri kaynaklı net zarar beklentimiz 297 milyon TL, ortalama piyasa beklentisi ise 230 milyon TL net zarar seviyesinde bulunuyordu.
Satış gelirleri beklentilerin üzerinde. Geçtiğimiz yılın son çeyreğinde net satış gelirleri piyasa beklentisi olan 7.316 milyon TL’nin %5, bizim beklentimiz olan 7.060 TL’nin ise %9 üzerinde yıllık bazda %64 artışla 7.716 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yıllık bazda artış gösteren satış gelirlerinde profil ve inşaat demiri fiyatlarının beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu. Beklentilerin üzerinde FAVÖK. FAVÖK 4Ç22’de bizim beklentimiz olan 559 milyon TL’nin %22,6, piyasa ortalama beklentisinin %16 üzerinde çeyreklik bazda %55 artış, yıllık bazda ise %60,8 azalışla 685 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Ton başına FAVÖK ise çeyreklik bazda %30 artışla 68 dolar/ton (HLY tahmin: 54 dolar/ton) seviyesinde gerçekleşti. Beklentilerin üzerinde açıklanan FAVÖK performansında, artan satış gelirleri ve beklentimizin %13 altında gerçekleşen faaliyet giderleri etkili oldu.
Açıklanan finansalların ardından şirket temettü teklifini açıkladı. Şirket açıklanan finansalların ardından, Haziran ve Kasım sonunu geçmemek koşuluyla iki taksitte olacak şekilde toplam 0,22 lira brüt hisse başına temettü tutarını genel kurulun onayına sunulacağını açıkladı. Açıklanan temettü tutarı son kapanış fiyatına göre %1,04 temettü verimine işaret ediyor.
12 aylık hedef fiyatımızı 18,20 TL’den 26,00 TL’ye revize ediyor; tavsiyemizi ‘TUT’dan ‘AL’a yükseltiyoruz. İnşaat ve altyapı sektörlerinde gözlenen güçlü talep, Çin cephesinde inşaat sektörünü destekleyici politikaların uzun ürün fiyatlarına olumlu yansıması, şirketin üretimde ana ham madde olan demir cevherinde maliyet avantajına sahip olması ve yüksek katma değerli uzun ürün karmasının 2023 finansallarında destekleyici olacağını düşünüyoruz. Bu doğrultuda, Kardemir için 12 aylık hedef fiyatımızı 18,20 TL’den 26,00 TL’ye revize ediyor, tavsiyemizi ‘TUT’dan ‘AL’a yükseltiyoruz.
Kaynak: Halk Yatırım
