Öneri : “AL”
Kapanış Fiyatı: 14,69 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 23,10TL
“Garanti BBVA’nın 2Ç2022’deki Net Dönem Karı 12,9 milyar TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…
Garanti BBVA’nın 2022 yılının ikinci çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %57,0 oranında artarak 12.886mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 11.896mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 11.612mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Karşılık giderlerinin beklentimizden düşük gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada ana etken olmuştur.
İkinci çeyrek karı sonrasında Garanti BBVA’nın 2022 yılı Ocak – Haziran dönemi net dönem karı 21.096mn TL’ye yükselmiştir. Banka, geçen yılın aynı döneminde 5.606mn TL kar açıklamıştı.
Kredilerin yeniden fiyatlaması ve düşük mevduat maliyetleri dışında TÜFE endeksli tahvillerin katkısıyla net faiz gelirleri çeyreksel bazda %18,5 oranında artarak 15,6 milyar TL’ye yükselmiştir. Banka hesaplamada kullanılan TÜFE tahminini %40’tan %45’e yükseltirken, TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelir %9 oranında artmış ve 2Ç22’de 3,7 milyar olmuştur. Ekonomik aktivitedeki canlılık ve kredilerdeki büyüme ile birlikte net ücret ve komisyon gelirleri de %21,2 oranında artmış ve 3,57 milyar TL’ye çıkmıştır. Bununla birlikte, swap maliyetlerinin düşmesi (3,3milyar TL’den 3milyar TL’ye) ve alım satım gelirlerinin artmasına bağlı olarak ticari kar 3,1milyar TL’ye (ilk çeyrek: 2,1milyar TL) yükselmiştir. Karşılık giderlerinin de %13,6 düşerek 6,7milyar TL’ye gerilemesi karı desteklerken, iştirak gelirleri %15,7 artarak 1,3 milyar TL’ye çıkmış ve karı destekleyen bir diğer kalem olmuştur. Öte yandan, operasyonel giderler %7,7 oranında artarak 4,7milyar TL’ye yükselmiştir.
Garanti BBVA’nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar ile piyasa çarpanındaki güncellemeye bağlı olarak 19,70TL’den 23,10TL’ye yükseltiyoruz. Garanti BBVA hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatına göre %36,4 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Garanti BBVA için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
