Öneri: AL
Hedef Fiyat: 38,09 TL
Önceki Hedef Fiyat: 36,40 TL
Kazandırma Potansiyeli: %24
Beklentilerin üzerinde sonuçlar
Erdemir, 3Ç22’de 2.565mn TL (yıllık 49% düşüş) net kar rakamı açıkladı. Açıklanan net kar rakamı piyasa ortalama beklentisi olan 2.012mn TL’nin ve bizim net kar beklentimiz olan 1.562mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Beklentilerden sapmanın ana nedeni satış gelirlerinin beklentinin üzerinde gerçekleşmesi oldu.
Marjlar 3Ç22’de de daraldı.. Artan operasyonel giderler ve hammadde maliyetleri bu çeyrekte de marjları baskılamaya devam etti. 3Ç22’de net kar marjı yıllık 20,41 puan düşüşle %6,98 seviyesine geriledi. Bu, son 10 çeyrektir kaydedilen en düşük net kar marjı oldu ve pandemide kaydedilen seviyelere işaret etti. FAVÖK marjı ise %14,61 ile 3Ç21’de kaydedillen %40,62 seviyesinden 26 puan aşağıda gerçekleşti.
Satış hacmi 10% geriledi.. Erdemir’in toplam satış hacmi 3Ç22’de yıllık bazda 10%, çeyreklik bazda 4% geriledi. Satış hacmindeki gerilemeye karşın DolarTL kurundaki yükseliş sayesinde ciro yıllık 101% artışla 36.722mn TL oldu. Maliyetlerin ciro içerisindeki payı ise %86,3 oldu. 3Ç21’de bu oran %60,4 seviyesinde bulunuyordu.
Ton başına FAVÖK sert düştü.. 3Ç22’de ton başına FAVÖK 124$ oldu. Hatırlamak gerekirse ton başına FAVÖK 2Ç22’de 329$, 3Ç21’de 413$ seviyesinde bulunuyordu. Hem birim gelirde hem satış hacminde sert düşüşü, DolarTL kurundaki yükseliş kompanse etti.
Kaynak: Şeker Yatırım
