Emlak Konut Hisse Önerisi – Şeker Yatırım
2.72 TL/ 1.36 Dolar
Emlak Konut 3Ç13’de 347 milyon TL net kâr açıkladı. Bu tutar yıllık baz- da bakıldığında %97.7 çeyreklik bazda ise %29 oranında artışa denk geliyor. Bununla birlikte, açıklanan tutar piyasa beklentisi olan 283 milyon TL’nin ve beklentimiz olan 302 milyon TL’nin üzerinde bulunuyor. 2013 yılının ilk dokuz ayı itibariyle ise, net kâr tutarı 2012 9 aylık kâr rakamı olan 278 milyon TL’den 2013 9 aylık dönemde 896 milyon TL’ye yükselmiştir.
Gelirleri incelediğimizde şirket üçüncü çeyrekte toplam 896 milyon TL satış gelirine ulaştı. Bu rakam 2012’nin üçüncü çeyreğinde 351 milyon idi Satış gelirlerindeki bu büyük artış gelir paylaşımı projesi satışlarından kaynaklanmaktadır. Bununla birlikte, 3Ç13’de brüt kâr, net satışların altında yükselerek yıllık bazda %92,2 artış gösterdi. Bunun yanında, satışların maliyeti yıllık bazda %37.3 artış gösterirken, net satışlar yıllık bazda %37.6 oranında arttı. Bunun sonucu olarak brüt kâr ve brüt kâr marjındaki yükselişler net satışlardaki yükselişten daha fazla olmuştur. Şirket 2013 Ağustos ayı itibariyle 9.262 bağımsız ünite satışı yapmıştır. Şirketin 2013 yıl sonu satış hedefi 15.000 bağımsız ünitedir.
Devam eden projeler ve satışa yeni çıkacak projelerle şirketin yıl sonu hedefini tutturacağını düşünmekteyiz. 3Ç13’de FAVÖK ise, brüt kârdaki yıllık bazda artış oranını da geçerek yıllık bazda %46.6 artış göstermiştir. Bunun sebebi olarak yine yıllık bazda %23.2’lik düşük bir oranda artış gösteren operasyonel giderler olmuştur.
Sonuç olarak sağlam iş modeli, kentsel dönüşüm projesinden orta-uzun vadede en çok fayda sağlayacak şirketlerden biri olması ve %37’lik getiri potansiyeli ile uzun vadeli hikayesine inandığımız Emlak Konut GYO için daha önce verdiğimiz “AL” önerimizi ve 3,70 TL hedef fiyatımızı muhafaza ediyoruz.
Şeker Yatırım 2013 Aralık Aylık Bülteni
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
