Bizim Toptan Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Potansiyel Getiri 34%
Bizim Toptan, 2Ç15’te, sigara satış karındaki gerileme ve franchising operasyonlarının olumsuz etkisiyle, beklentilere yakın 4mn TL net kar açıklamıştır (2Ç14: 5mn TL) Satışlar ve FVAÖK beklentilere yakın gerçekleşirken, FVAÖK marjı yıllk bazda 0.4 puan daralarak %2.7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Hisse için endekse paralel getiri tavsiyemizi koruyoruz; güncel çarpanlar ve uzun vadeli tahminler ile hedef fiyatımızı 19.35TL’den 16.20TL’ye revize ediyoruz. 2Ç15’te Şirket’in satış gelirleri yıllık bazda %14 artarak 640mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ana kategori satışları %8 büyürken, tütün satışları %39 büyüme kaydetmiştir. Şirket 2Ç15’te 1 adet yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiştir, toplam 154 mağaza sayısına ulaşmıştır. Bizim Toptan, 2013’de toplam 17 yeni mağaza açılışı gerçekleştirirken, 2014’de 8 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiştir. Bizim Toptan 2Ç15 döneminde, 58mn TL brüt kar kaydetti. Ana kategorilerin %11.7 seviyesindeki brüt marjına rağmen, tütün satışlarının etkisiyle Şirket’in brüt marjı yıllık bazda 0.5 puan daralarak %9.1 olarak gerçekleşmiştir. Düşük marjlı franchise sisteminin etkisiyle, operasyonel giderlerdeki iyileşme ve etkili maaliyet yönetimiyle, Şirket’in FVAÖK marjı 2Ç15’te yıllık bazda 0.4 puan daralarak %2.7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket, sigara satış karındaki gerileme ve franchising operasyonlarının olumsuz etkisiyle 2Ç15’te 4mn TL net kar (2Ç14: 5mn TL net kar) kaydetmiştir. 4Ç14 sonunda net nakit pozisyonu 5mn TL’den 33mn TL’ye yükselmiştir.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
