Aselsan (ASELS) Öneri: “AL”
Fiyat 18,10 TL
Hedef Hisse Fiyatı 27,50 TL
Potansiyel Getiri 52%
Güçlü Yönler
Gelirlerinin %90’dan fazlası savunma sanayi gelirlerinden oluşan tek halka açık şirket Savunma sanayinde yerli üretimin desteklenmesi
Bakiye siparişlere eklenen yeni projelerle birlikte bakiye sipariş miktarı Mart 2019 sonundaki 9,5 milyar dolardan Haziran sonunda 10,2 milyar dolarla yeni rekor seviyeye yükselmesi
İlk yarı sonunda, Aselsan’ın kalan bakiye siparişlerinin teslim sürelerine göre kırılımına bakıldığında 1,5-1,8 milyar dolarlık kısmı 2019 yılının kalanına denk geliyor
Şirketin muhtemel projelerinin Aselsan’ın bakiye siparişlerinde önümüzdeki dönemde de artışın devam edeceğine işaret etmesi
Nakit akışındaki bozulmaya karşın, temmuz ayında 690mn TL’lik güçlü tahsilat. İlerleyen dönemde nakit akışında normalleşme beklentisi
Şirketin 2019 yılı satış gelirlerinde %40-50 büyüme ile %19-21 FAVÖK marjı beklentisi
Riskler
Savunma harcamalarında çok ciddi kesintiye gidilmesi
Savunma Sanayi Başkanlığı’nın strateji değiştirerek yerli payına önem vermemesi
Türkiye -ABD ilişkilerinin tekrar bozulması (S-400 alımı sonrası yaptırım, tedarik riski)
Aselsan’ın İNA ve benzerşirket çarpanlarına göre hesapladığımız hedef değeri 31.351mn TL’dir.
