Öneri: Endeks Üzerinde Getiri
Hisse Fiyatı: 28,58 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 45,40 TL
Getiri Potansiyeli: %59
Anadolu Sigorta – 4Ç25 Finansal Sonuçları
Anadolu Sigorta 4Ç25 finansallarında yıllık %36 artış ile 4.090 milyon TL net kar açıkladı. 2025 tüm yıl net kar rakamı ise yıllık %17 atış ile 12,7 milyar TL olarak gerçekleşti.
i. Anadolu Sigorta, 2025 yılının dördüncü çeyreğinde güçlü yatırım gelirlerinin desteğiyle kârlılığını belirgin şekilde artırmıştır. Teknik tarafta karşılıklara uygulanan iskonto oranındaki düşüşün yarattığı olumsuz etkiye rağmen, kombine orandaki iyileşme ve finansal gelirlerdeki güçlü seyir net kâr performansını desteklemiştir.
ii. 4Ç25’te Anadolu Sigorta’nın toplam prim üretimi 30 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiş ve yıllık bazda %30 artış kaydetmiştir. Çeyreklik %28 büyüme, yılın son çeyreğinde satış ivmesinin korunduğuna işaret etmektedir. Büyümede özellikle yangın & doğal afetler, kasko ve sağlık branşları öne çıkmıştır.
iii. 4Ç25’te çeyreklik kombine oran %107,8 seviyesinde gerçekleşmiş olup, bir önceki çeyreğe göre 4 puan iyileşme göstermiştir. Karşılıklara uygulanan iskonto oranının %30’dan %29’a düşürülmesi teknik sonuçlar üzerinde yaklaşık 312 milyon TL net negatif etki yaratmış, buna rağmen operasyonel kârlılıkta toparlanma korunmuştur. Bu görünüm, fiyatlama disiplini ve risk seçiminin sürdürüldüğünü göstermektedir.
iv. 4Ç25’te yatırım gelirleri 7,4 milyar TL olarak gerçekleşmiş, yıllık bazda %54 artış kaydetmiştir. Yatırım portföyü büyüklüğü çeyrek sonunda 78,3 milyar TL’ye ulaşmıştır. Güçlü faiz ortamı ve portföy kompozisyonu, çeyrekte net kâr artışının ana belirleyicisi olmuştur
v. 2025’in ikinci yarısında %32,5 aralığında seyreden menkul kıymet portföy getirisinin 2026 yılında %25,3’e gerilemesini beklemekteyiz. Şirketin sermaye yeterliliği %206 seviyesinde olup önümüzdeki senelerde sağlık başta olmak üzere reel prim üretim büyümesini destekleyecektir. Şirketin bu senenin karından %15 oranıyla temettü dağıtmasını bekliyoruz.
Anadolu Sigorta 2026 tahminlerimize göre 3,61 F/K ve 1,02 F/DD çarpanlarıyla işlem görmekte olup 45,4 TL hedef fiyat ile “Endeks Üzeri Getiri” önerimizi yineliyoruz.
Kaynak: Phillip Capital