Endeks Üzeri Getiri
Hedef Fiyat, TL 176.00 (önceki 164.00)
Güncel Fiyat, TL 99.30
Getiri Potansiyeli: %77
Tek seferlik gelir hariç beklentilere paralel sonuçlar
Ford Otosan 3Ç25’te piyasa beklentisi olan 7.655 milyon TL’nin ve bizim beklentimiz olan 7.620 milyon TL’nin %10 üzerinde 8.401 milyon TL net kar açıkladı. Şirket 3Ç25’te piyasa beklentisi olan 12.938 milyon TL’den %3, bizim beklentimiz olan 12.009 milyon TL’den %11 yukarıda 13.306 milyon TL Düzeltilmiş FAVÖK (diğer faaliyet gelir ve giderleri hariç) raporladı. Şirket 3Ç25’te terkin edilen vergi borçlarına ilişkin tek seferlik 471 milyon TL gelir elde etti. Söz konusu gelir hariç şirketin net karı 7.930 milyon TL seviyesinde olup, beklentilerin %4 üzerindedir.
Şirket 2025 beklentilerini revize etti. Yönetim, yurt içi motorlu araç pazarı beklentisini 1.050-1.150 bin adetten 1.300-1.400 bin adede yükseltti (AK: 1.396 bin adet). Şirket yurt içi satış beklentisini 90-100 bin adet seviyesinden 110-120 bin adede yükseltti (AK: 119 bin adet). Dolayısıyla şirketin 2025 yurt içi pazar payı beklentisi %7,8-9,5 seviyesinden %7,9-9,2 aralığına geriledi (AK: %8,2). Yönetim Türkiye’den ihracat beklentisini 410-440 bin adetten 390-420 bin adede indirdi (AK: 402 bin adet). Şirketin Romanya’dan satış beklentisi 200-220 bin adet seviyesindedir (AK: 210 bin). Şirket takvim etkisi sebebiyle yatırım harcamaları beklentisini 600-700 milyon Euro’dan 450-550 milyon Euro seviyesine indirdi (AK: 550 milyon Euro). Şirket 2025’te yüksek tek haneli net satışlar büyümesi beklentisini korudu (AK: %9 y/y reel). Yönetim Düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisini %7-8 seviyesinde korudu (AK: %7,7).
Yorum ve Değerlendirme: Açılışta “Nötr” tepki bekliyoruz. Ford için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. 12 aylık hedef fiyatımızı 164 TL seviyesinden 176 TL seviyesine yükseltiyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım