Öneri: “AL”
Fiyat: 44,70 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 73,30TL
“Çimsa 2025’in Üçüncü Çeyreğinde 1,3 Milyar TL Ana Ortaklık Net Dönem Karı Kaydetti…”
Çimsa’nın 2025 yılının üçüncü çeyreğindeki ana ortaklık net dönem karı yıllık bazda %18,2 oranında düşerek 1.269mn TL’ye gerilemiştir (Beklenti: 923mn TL net dönem karı).
Üçüncü çeyrek karıyla birlikte Şirket’in 9A2025 dönemindeki ana ortaklık net dönem karı 2.349mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Şirket’in satış gelirleri 3Ç2025’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %42,3 oranında artmış ve 11.240mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ciro artışında, satış hacimlerindeki organik büyüme ve yapı malzemeleri (Mannok) iş kolunun katkısı etkili olmuştur. Öte yandan 3Ç2025 döneminde, Şirket’in brüt karı %2,8 oranında artarak 2.429mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise geçen senenin aynı dönemine göre 8,3 puan gerileyerek %21,6’ya düşmüştür. Operasyonel giderler bir önceki yılın aynı dönemine göre %39,9 artarak 896mn TL’ye yükselirken, esas faaliyet karı %11 azalarak 1.533mn TL olarak kaydedilmiştir. (3Ç2024: 1.723mn TL).
Aynı dönemde FAVÖK %7,4 artışla 2.377mn TL’ye yükselmiştir (Beklenti: 2.479mn TL). FAVÖK marjı ise 6,9 puan daralarak %21,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Marj daralmasında geçen yılki yüksek baz etkili olmuştur. Elde tutulan Sabancı Holding hisselerinin performansından, bu dönemde 256mn TL tutarında olumsuz etki meydana gelmiştir. Hisse performansının etkisiyle yatırım faaliyetlerinden 260mn TL gider kaydedilmiştir. Şirket’in net finansman gideri, Mannok satın alımı nedeniyle 389mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net parasal kazanç kalemi ise bu dönemde 847mn TL olarak kaydedilmiştir (3Ç2024: 342mn TL kazanç). 3Ç2025 döneminde 266mn TL vergi gideri kaydedilmiş olup, bu tutar ile birlikte 217mn TL azınlık payı çıkarıldığında, Çimsa’nın ana ortaklık net dönem karı 1.269mn TL olarak gerçekleşmiştir. SAHOL hisse fiyat hareketlerinin etkisi hariç tutulduğunda, düzeltilmiş net kar yıllık %22 artışla 1.742mn TL’ye yükselmiştir.
2025 Eylül sonu itibarıyla Şirket’in düzeltilmiş net borcu 20,1 milyar TL, Net Borç / FAVÖK oranı 2,7x seviyesindedir.
Kaynak: Ziraat Yatırım