Öneri : “AL”
Fiyat 12,93 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 22,82TL
“İş Bankası’nın 3Ç2025’teki Net Dönem Karı 14,2 Milyar TL ile Beklentiler Doğrultusunda Gerçekleşti…”
İş Bankası’nın 2025 yılının üçüncü çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %18 oranında azalarak 14.213mn TL’ye inmiştir. Bizim net kar beklentimiz 13.802mn TL iken, piyasanın net kar beklentisi 14.141mn TL idi. Üçüncü çeyrek karı sonrasında Banka’nın yılın ilk dokuz ayındaki net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %27 oranında artarak 44 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Fonlama maliyetindeki düşüşün önemli etkisiyle net faiz gelirleri %72 oranında yükselerek 25,6 milyar TL’ye ulaşmıştır. Bununla birlikte, net ücret ve komisyon gelirleri %10 oranında artarak 36 milyar TL’ye çıkmış ve karı desteklemiştir. Öte yandan, karşılık giderlerinin %47 oranında artarak 15,9 milyar TL’ye yükselmesi ve operasyonel giderlerin de %11 oranında artarak 38,3 milyar TL’ye çıkması karı baskılarken, baz etkisiyle iştirak gelirlerindeki düşüş de karın azalmasında etkili olmuştur. İş Bankası bu çeyrekte 4,9 milyar TL ticari zarar (Önceki: 5,5milyar TL) yazarken, 235mn TL’lik vergi geliri sonrasında yılın üçüncü çeyreğindeki net dönem karı 14,2milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Özellikle azalan TL mevduat maliyetleri ile birlikte net faiz marjı üçüncü çeyrekte 105 baz puan artmış ve %2,77’ye çıkmıştır. TL kredi – mevduat makası 150 baz puan genişlemiştir. Öte yandan, özsermaye karlılığı ise %15,3 olarak gerçekleşmiştir. Önceki %20,2 idi.
İş Bankası özsermaye karlılığında net faiz marjı eğilimleriyle uyumlu, istikrarlı iyileşme öngörmektedir. Banka önceki çeyrekte 2025 yılsonunda yaklaşık %25 ortalama özsermaye karlılığı bekliyordu. Önümüzdeki dönemde net faiz marjında (Kümülatif yıl sonu net faiz marjı beklentisi 350 baz puan artış) genişleme bekleyen Banka’nın 2025 yıl sonu çıkış net faiz marjı tahmini ise %5’dir. Sorunlu kredi oranı beklentisi %3 olan İş Bankası, kredi risk maliyetinde (9A2025: 218 baz puan) yukarı yönlü risklere dikkat çekmiştir. Banka net ücret ve komisyonların operasyonlara olan oranının gelecek yıl 100 baz puan iyileşmesini beklemektedir. Özellikle, net ücret ve komisyon gelirlerinde güçlü momentumun korunacağı öngörülmektedir. Son olarak, Banka bu yıl enflasyonun %31-32 aralığında olmasını beklerken, politika faizi tahmini %38 olarak paylaşılmıştır.
Kaynak: Ziraat Yatırım