Türk Hava Yolları’nı Model Portföy listemizden çıkarıyor, yerine MLP Care’i ekliyoruz…
Türk Hava Yolları’nı Top-Pick listemizden çıkarıyor, yerine MLP Care’i ekliyoruz. Bu değişiklik, genel olarak havayolu şirketleri için birim gelirlerde temkinli beklentimizi yansıtıyor. THYAO, 2Ç’de 1,5 puanlık güçlü bir EBITDAR marjı artışı yakalasa da, 3Ç’te yaklaşık 6 puanlık bir normalleşme bekliyoruz. Bu arada, hisse 2Ç sonuçlarının açıklandığı ağustos başından bu yana BIST100 endeksine göre %5 daha iyi performans gösterdi. Brent petrol fiyatlarındaki düşüş sektör hisseleri için olumlu bir algı yaratmış olsa da, jet yakıtı fiyat farklarının yüksek kalması bu desteğin bir kısmını ortadan kaldırabilir.
Buna karşılık, MPARK’ın hem kısa hem uzun vadeli katalizörler açısından dengeli bir görünüme sahip olduğunu düşünüyoruz. Özel sermaye fonlarının net çıkış planına rağmen hisse fiyatı henüz tepki vermedi. Boşta olan hastane ruhsatlarına sahip yatırımcılar için yaklaşan son tarih öncesinde birleşme-satın alma (M&A) faaliyetlerinde hızlanma potansiyeli görüyoruz; bu ortamda MPARK olası bir konsolidatör konumunda. Ayrıca, Türk Tabipler Birliği’nin (TTB) son tarife artışı ve hızlanan verimlilik çalışmaları, 2025’in ikinci yarısında pozitif marjlara ve 2026’da yeni hastane yönetmeliğine rağmen dirençli kârlılığa işaret ediyor. Ancak, 2025’in ikinci yarısındaki yüksek seviyelere göre marjlarda sınırlı bir daralma bekliyoruz.
Kaynak: Tera Yatırım Model Portföy