Öneri: “AL”
Fiyat 214,00 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 385,00TL
“TOFAŞ 2Ç25’i Beklentilerin Üzerinde 1.751mn TL Net Dönem Karı ile tamamladı…”
Tofaş, 2025 yılının 2. çeyreğinde 1.751mn TL net dönem karı kaydetmiştir. Ortalama piyasa beklentisi 1.023mn TL kar açıklanacağı yönünde idi. Şirket 2Ç2024’te 1.738mn TL net dönem karı kaydetmişti.
İkinci çeyrekte satış gelirleri, geçen yılın aynı dönemine göre Stellantis birleşimi sonrası eklenen markalardaki satışların yarattığı baz etkisiyle %116 oranında artarak 69.440mn TL’ye yükselen Şirket’in satışlarının maliyeti de %128’lik yükselişle 64.808mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finans alanındaki faaliyetlerden elde edilen 447mn TL’lik brüt kar katkısıyla birlikte toplamda 5.080mn TL brüt kar elde edilmiştir. Brüt kar marjı ise 5,5 puan düşüşle %7,3’ü göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler 4.439mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden ise 2Ç2025’te 380mn TL net gider kaydedilmiştir. Böylece Şirket 261mn TL faaliyet karı yazmıştır. Şirketin FAVÖK’ü 2Ç2024’e göre %34,1 oranında azalarak 2Ç2025’te 2.420mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2Ç2024’e göre 8 puan azalmış ve %3,5 seviyesine gerilemiştir. İkinci çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 67mn TL net gelir kaydedilmiştir. Finansman tarafında ise 983mn TL net gelir yazılmıştır. 154mn TL’lik parasal kazanç (2Ç2024: 2.555mn TL parasal kayıp) ve 286mn TL’lik net vergi geliri sonrasında 1.751mn TL net dönem karı açıklanmıştır. 2. çeyrek karının etkisiyle Şirket’in 6 aylık net dönem karı 1.602mn TL’ye ulaşmıştır. (6A2024: 5.846mn TL net dönem karı).
Şirket’in 2025’in ilk yarısında yurt içi binek araç pazar payı Stellantis birleşmesinin etkisiyle %21,7 seviyesine yükselmiştir. (1Ç2025: %6,9) Birleşim sonrası rakamlar yıllıklandırıldığında ise pazar payı 3,7 puan azalmıştır.
ÖTV dilimlerinin güncellenmesi yerli üretim avantajını artırmasıyla gelecek dönemde Tofaş’ın pazar payını olumlu yönde etkileyebilir.
Şirket 2025 yılı beklentilerinde revizyonlar yapmıştır. Toplam yurt içi perakende hafif araç pazarında 900- 1.100 bin araç olan beklentisini 1.100-1.200 bin araca güncellemiştir. Tofaş yurt içi satış adedi beklentisini 110-130 bin araçtan 300-330 bin araca çıkarırken, ihracat adedini 70-90 binden 70-80 bin araca düşürmüştür. (Yurtiçi satış adet beklentisi Stellantis Türkiye yıllıklandırılmış satış adedini yansıtmaktadır.)
Kaynak: Ziraat Yatırım