Endeks Üzeri Getiri
Hedef Fiyat, TL 360.00 (önceki 398.00)
Güncel Fiyat, TL 229.10
Getiri Potansiyeli: 57%
Faaliyet dışı kalemler beklenenden yüksek net zarara yol açtı
TAV Holding (TAVHL) 1Ç25’te piyasa beklentisi 15 milyon Euro net zarar iken 46 milyon Euro net zarar açıkladı. Şirket 1Ç25’te piyasa beklentisine paralel 90 milyon Euro (y/y: +%5) FAVÖK raporladı.
Yönetim 2025 beklentilerini korudu: Yönetim, 1.750-1.850 milyon Euro net satışlar beklemektedir (AK: 1.844 milyon Euro). TAV Holding, 110-120 milyon yolcu öngörmektedir (AK: 115 milyon yolcu). Şirket, 520-590 milyon Euro FAVÖK beklemektedir (AK: 562 milyon Euro). Yönetim 2025 yılında 140-160 milyon Euro + Almatı yeni yatırım harcaması yapmayı hedeflemektedir (AK: 180 milyon Euro). Almatı yatırım planının 2025-2029 yıllarında 5 yıla yayılmış 300 milyon Euro olması beklenmektedir. Yatırım harcamaları birim ücretlerin gelişimine bağlı olacaktır.
Yorum: TAV için hedef fiyatımızı 398,0 TL seviyesinden 360,0 TL seviyesine indirdik. Hedef fiyat revizyonumuzun ana sebebi risksiz getiri oranımızı 1 puan yukarı çekmemizdir. Tavsiyemizi “Endeksin Üzerinde Getiri” seviyesinde tuttuk. Açılışta piyasa tepkisinin “Nötr” olacağını düşünüyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım