Vakıfbank Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (11.11.2019)

“Vakıfbank’ın 3Ç2019’daki Net Dönem Karı 503mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti …”

Öneri : “AL”
Kapanış Fiyatı: 4,68TL
Hedef Hisse Fiyatı : 6,50TL

Vakıfbank’ın 2019 yılının üçüncü çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %36,9 oranında artarak 503,2 TL’ye yükselmiş ve hem beklentimiz olan 478mn TL, hem de piyasa beklentisi olan 443mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada serbest karşılık iptali etkili olmuştur. Banka’nın karı yıllık olarak ise %48,9 oranında gerilemiştir.

Üçüncü çeyrek karı ile birlikte Vakıfbank’ın 2019 ilk 9 ayındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %51,1 oranında azalarak 1.522mn TL’ye gerilemiştir.

Faizlerdeki gerilemeye karşın güçlü kredi büyümesine bağlı olarak kredilerden alınan faizler artış gösterirken, TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen faiz gelirleri bu çeyrekte hesaplamada kullanılan enflasyon tahmininin düşürülmesinin etkisiyle 146mn TL azalarak 440mn TL’ye gerilemiştir. Öte yandan, yine güçlü mevduat büyümesiyle birlikte bu çeyrekte mevduata verilen faizlerdeki artış devam ederken, para piyasalarında ödenen faizlerde yaşanan düşüş, kredilerden alınan faizlerle birlikte net faiz gelirini desteklemiştir. Banka’nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %19,2 oranında yükselmiş ve 3.302mn TL olmuştur.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA EKRANI İÇİN HEMEN TIKLAYIN!

Net ücret ve komisyon gelirlerinin %28,3 gibi güçlü bir artış göstererek 1.097mn TL’ye yükselmesi karı destekleyen diğer bir unsur olmuştur. Diğer yandan, swap maliyetlerindeki düşüşle birlikte 377mn TL gerileyerek 887mn TL’ye düşen ticari zarar karı destekleyen bir diğer kalem olurken, karşılık giderlerinin %35 oranında artarak 1.922mn TL’ye yükselmesi ve diğer faaliyet gelirlerinin 243mn TL’ye düşerek 818mn TL’ye gerilemesi karı baskılamıştır. Personel giderlerindeki %14,2’lik artış ve yüksek vergi gideri (çeyreksel 181mn TL) karı baskılayan diğer etmenler olmuştur. Son olarak, Banka’nın toplam serbest karşılık tutarı 65mn TL’lik iptal ile 852mn TL’ye gerilemiştir.

Banka’nın TL kredi mevduat faiz makas 35 baz puan artarken, net faiz marjı çeyreksel bazda (swap gideri hariç) 47baz puan artarak %3,59 olmuştur. Öte taraftan, Banka’nın üçüncü çeyrekte özsermaye ve aktif karlılığı ise sırasıyla %6,7 ve %0,5 olarak gerçekleşmiş ve bir önceki çeyreğin üzerinde gerçekleşmişlerdir.

YERLİ VE YABANCI ANALİSTLER’İN AL/SAT ÖNERİLERİNİ HİSSE LAB İLE “ÜCRETSİZ” TAKİP EDİN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ HİSSE ÖNERİLERİ MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL HİSSE ÖNERİLERİNE ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin