Tavsiye: AL
Hisse Fiyat (TRY) 81.55
Hedef Değ.(TRY) 146.45
Yukarı Potansiyel 78%
Mobil Telekomun Bitmeyen Cazibesi
Güçlü Gelir & Karlılık Büyümesi
Enflasyon muhasebesinin ticaret yapan şirketlerin operasyonel karlarına olumsuz etkisine karşın hizmet sektöründeki Turkcell FAVÖK marjı gelişimi, ciro artışı ve özsermaye genişlemesi itibariyle bu geçişten olumlu etkilenmiştir. Muhasebesel etki yanında adeta temel tüketim maddesi gibi enflasyonu paket fiyatlarına yansıtırken büyüme ve karlılıkta kayıp yaşanmaması, mobil telekom sektörünü defansif kılmakta. Bunun sonucunda hızlanan kullanıcı başı gelir (ARPU) büyümesi, istikrarlı fiyat artışları, faturalı abonelerde yükseliş, dijital servisler ve techfinin de etkisiyle ciroda ve FAVÖK’de güçlü reel artış sağlamıştır.
Etkin Abone Kazanımıyla Güçlü Operasyonel Performans
Tavizsiz fiyatlama stratejisini korumasına rağmen şirket mobil tarafta liderliğini korumakta. Turkcell Türkiye 2023 yılında, net 799k abone kazandı. Yıl boyunca brüt olarak mobil faturalı abonelerde 1,6 milyon kazanım gerçekleşirken, sabitte 173k, fiberde ise 169k yeni abone elde edildi. Grup gelirlerinin desteklenmesinde ciddi rol oynayan mobil ARPU %18 artarken düzeltilmiş FAVÖK %20 yükseldi. 2023’te 2 puana yakın artışla %41 seviyesinde gerçekleşen FAVÖK marjının bu yıl da artışını sürdürmesini bekliyoruz.
Techfin Büyümeye Açık
Techfin hizmetleri sunan Financell ve Paycell 2023 yılında büyümelerini sürdürmüştür. KOBİ, esnaf ve bireysel finansman ihtiyaçlarının karşılanmasına yönelik ürünler sunan Financell’in kredi portföyü 2023’de %82 artışla 6,2 milyar TL’ye ulaştı. Paycell ise 2023 yılında kullanıcı sayısını %4 artırarak 8 milyon kişiye ulaştı. Paycell gelirlerinin bir kısmını mobil ödeme hizmeti oluştururken, geçen yıldan bu yana ağırlığını artıran POS çözümleri de büyümeyi desteklemiştir.
Cazip Değerleme
Şirketin abone kazanım momentumunu, güçlü ciro ve marj büyümesini beğeniyoruz. Güçlü turizmin roaming gelirlerini desteklemesini bekliyoruz. Yeni techfin ürünleri artan nesnelerin interneti temasının potansiyeline inanıyoruz. Mobil telekomu yüksek enflasyon ortamında sığınılması gereken limanlardan olarak görüyoruz. Küresel benzerlerine kıyasla cazip çarpanları ve İNA’ya göre %80 yükseliş potansiyeli ile TCELL’i öneriyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Kaynak: Pardus Portföy
