Turkcell Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (14.08.2020)

2Ç20 Finansal Sonuçlar – Nötr

Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 15,44 TL
Hedef Fiyat: 20,60 TL
Getiri Potansiyeli: %33

 Piyasa beklentisi ile uyumlu net kar. 2Ç20’de Turkcell’in net finansman giderleri, küresel merkez bankalarının koordineli olarak attıkları genişlemeci adımların faiz giderlerini baskılamasının beraberinde, hedging işlemleri sonrasında elde edilen kur farkı gelirinin etkisiyle, yıllık bazda 571,8 milyon TL seviyesinden 233,8 milyon TL seviyesine geriledi. Bu bağlamda, şirketin net karı yıllık bazda %83,06 artışla 852 milyon TL olarak gerçekleşti. Açıklanan rakam piyasa beklentisine paralel gerçekleşirken, kurum beklentimizin %4,5 üzerinde gerçekleşti. Bunun sonucunda da, net kar marjı bu dönemde yıllık bazda 4,79 puan artışla %12,30 seviyesine yükseldi. Net kar tahminimizdeki sapmada, beklentimizden düşük seviyede gerçekleşen net finansman giderleri etkili oldu. 2Ç20 finansallarının hisse performansına etkisini ‘nötr’ olarak değerlendiriyoruz.

 ARPU’daki artış, çeyreksel ortalama TÜFE’nin üzerinde gerçekleşti. 2Ç20’de toplam abone sayısı, önceki yılın aynı dönemindeki 36,78 milyondan 36,50 milyona gerileyerek, kurum beklentimiz olan 36,45 milyona yakın seviyede gerçekleşti. Mobil taraf özelinde abone sayısı yıllık bazda %1,5 düşüşle 33,40 milyon seviyesinde, kurum beklentimize paralel seviyede gerçekleşti. Çeyreksel bazda ise mobil abone sayısı %0,64 artış kaydetti (106.000 net müşteri kazanımı). 1Ç20’de bu oran %1,2 artış olarak gerçekleşmişti. Mobil segment abone sayısındaki çeyreksel bazda görülen yavaşlama, salgın sürecinde azalan mobilitenin beraberinde ikinci çeyreğin büyük bir kısmında bayilerin kapalı olmasından kaynaklandı. Diğer yandan, bu dönemde faturalı abone bazı çeyreksel ve yıllık bazda sırasıyla %0,95 ve %12 artışlar kaydederek 21,2 milyon seviyesinde gerçekleşti. Böylece, toplam mobil aboneleri içerisindeki faturalı abonelerin payı yıllık bazda 7,7 puan artış kaydederken, çeyreksel bazda da yatay görünüm sergileyerek %63,5 seviyesinde gerçekleşti. Bu arada, ön ödemeli segmette BTK düzenlemesi kapsamında 171.000 adet hat kapatıldı. Ayrıca, salgın sürecinin doğal yansımaları sebebiyle roaming gelirlerinin Turkcell Türkiye gelirleri içerisindeki payı yıllık bazda 2,6 puan düşüşle %0,9 seviyesine gerilerken, tüketici alışkanlıklarında yaşanan değişimin etkisiyle dijital kanalların Turkcell Türkiye bireysel toplam gelirler içerisindeki payı yıllık bazda 7 puan artışla %11 seviyesine yükseldi. Öte yandan, fiber abone sayısı çeyreksel ve yıllık bazda sırasıyla %2,4 ve %9 artışlarla 1,55 milyon seviyesinde, kurum beklentimiz olan 1,59 milyon seviyesine yakın gerçekleşti. Bu arada, ortalama çeyreksel enflasyonda yıllık bazda görülen %4,75’lik düşüş karşısında mobil karma ARPU’nun çeyreksel ortalama TÜFE’nin üzerinde seyrettiğini görüyoruz. Mobil karma ARPU 2Ç20’de yıllık bazda %12,97 artış kaydederek 43 TL seviyesine yükseldi. Bu bağlamda, mevcut durumda çeyreksel ortalama TÜFE’yi 1,32 puan aşan ARPU görünümünü olumlu olarak değerlendiriyoruz. Ayrıca, kişibaşı ortalama mobil data kullanımı bu dönemde çeyreksel ve yıllık bazda sırasıyla %19 ve %77 artışlarla 11,7 gigabyte seviyesinde ve beklentimizin üstünde gerçekleşti. Mevcut operasyonel gelişmeler sonucunda, 2Ç20’de Turkcell’in net satış gelirleri yıllık bazda %11,8 artış kaydederek 6,92 milyar TL olarak gerçekleşti. Açıklanan rakam, piyasa beklentisine ve kurum beklentimize paralel gerçekleşti.

Kaynak: Halk Yatırım

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ HİSSE ÖNERİLERİ MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL HİSSE ÖNERİLERİNE ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN