Öneri: AL
Hisse Fiyatı, TL 158,20
Hedef Hisse Fiyatı, TL 222,98
Yükselme Potansiyeli 41%
Halka Açıklık Oranı 49%
Tüpraş, konsensus beklentisi olan 1.128 milyon TL’nin üzerinde 988 milyon TL net kar açıkladı. Şirket’in net karı 2020 yılının 3.çeyrekliğine göre 1.408 milyon TL artış gösterirken, 2021 yılının 2.çeyrekliğine göre %41,88 düşüş gösterdi.
Tüpraş, net kar bazında 2021 yılının 2.çeyrekliğinde 1.700 milyon TL açıklarken , 2020 yılının 3.çeyrekliğinde net zarar 420 milyon TL olmuştur.
Şirket, ciro bazında 2021 yılının 3.çeyrekliğinde 37.621 milyon TL konsensus beklentisinin üzerinde 40.993 milyon TL olarak kaydedilmiştir. Ciro, 2021 yılının 2.çeyreğinde 33.688 milyon TL olarak gerçekleşirken 2020 yılının 3.çeyreğinde ise 17.035 milyon TL olarak açıklanmıştır. Buna göre Şirket, ciro olarak önceki çeyreğe göre %21,68, 2020 yılının 3.çeyreğine göre %140,64 büyümüştür.
Şirket’in brüt karı 2021 yılının 3.çeyreklikte 3.058 milyon TL oldu. 2021 yılının 2.çeyreğinde ise bu rakam 2.968 milyon TL olurken 2020 yılının 3.çeyreğinde 1.190 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Bu sonuçlara göre Şirket brüt kar bazında 2.çeyreğe göre %3,17 yıllık bazda ise %156,89 büyümüştür.
Şirket, 3.çeyrek FAVÖK rakamlarına baktığımızda ise 2.472 milyon TL olarak gerçekleşerek konsensus beklentisi olan 2.290 milyon TL’nin biraz üzerinde kaydedilmiştir. FAVÖK, önceki çeyrekte, 2.470 milyon TL geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 883 milyon TL olmuştur. Buna göre Şirket FAVÖK bazında çeyreksel bazda %0,09, yıllık bazda %180,04 yükselmiştir.
Şirket, brüt kar marjını 2021 yılının 3.çeyrekliğinde %7,5, 2.çeyreğinde %8,8 olarak açıklarken 2020 yılının 3.çeyreğinde %7 olarak kaydedilmiştir. Buna göre Şirket, brüt kar marjını 2021 yılının 2.çeyreğine göre 130 baz puan azaltırken, 2020 yılının 3.çeyreğine göre 50 baz puan yükseltmiştir.
Şirket, FAVÖK Marjını 2021 yılının 3.çeyrekliğinde %6,0, 2.çeyreğinde %7,3, 2020 yılının 3.çeyreğinde ise %5,2 olarak kaydedilmiştir. Bu sonuçlara göre Şirket, FAVÖK marjını, 2021 yılının 2.çeyreğine göre 130 baz puan düşürürken, 2020 yılının 3.çeyreğine göre 80 baz puan yükseltmiştir.
Beklentimiz… Tüpraş’ın gelir artışında petrol fiyatlarının yükselişi ve bu yöndeki trendin korunması, kısıtlamaların kaldırılmasıyla birlikte artan talebin devam edeceği, ve artan kurun etkisiyle de karlılığını devam ettirebileceği görüşündeyiz.
Değerleme… 2022 tahminlerimize göre 5,8 F/K ve 4,8 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören ‘TUPRS’ hissesinin cazip olduğunu düşünüyoruz. Hisse için 222,98 TL hedef değeri ile ‘’AL’’ önerisinde bulunuyoruz.
Kaynak: Dinamik Menkul
