Teknosa Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (17.12.2013)

Teknosa Hisse Önerisi – Ak Yatırım

Satış alanı büyümesiyle yukarı revizyon

Teknosa için 12 aylık hedef fiyatımızı 14,90TL (önceki 12,45TL) seviyesine yükseltirken önerimizi de  ‘Endekse Paralel Getiri’den ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ye revize ediyoruz. 

Yeni  hedef  fiyatımız  %18  yukarı  potansiyele işaret  ediyor.  Teknosa  2014T  7,4x  FD/VAFÖK  ve  2014T 18,1x  F/K  çarpanları  ile  uluslararası  benzer şirket çarpanlarının  üzerinde işlem görüyor. Benzer gruba göre  oldukça hızlı bir büyüme kaydeden Teknosa’nın %15 olan 2011‐2014T  dönemi  net  kar  büyüme  tahminimiz  ile benzerlerine  göre  primli  işlem  görmeyi  hakettiğini düşünüyoruz.  Türkiye  tüketici  elektroniği  sektörü  dünyada  en hızlı büyüme gösteren sektörler arasında yer alıyor.

2014T net satış alanı  ahminimizdeki ciddi yukarı revizyon (20 binden 30 bine) tahminlerimizi yukarı revize etmemizin arkasındaki ana neden. 

Yönetimin öngörüleri paralelinde 2014 ve 2015 için 30 bin metre kare ek satış alanı yaratılabileceğini düşünüyoruz.  2016‐2023T tahmin dönemi için ise daha temkinli olmak adına 20 bin metre kare net satış  alanı büyümesi tahmin ediyoruz. Diğer taraftan Teknosa’nın yine yönetimin öngörüleri doğrultusunda  %4,5‐%5,0  VAFÖK  marjını yakalayabileceğini düşünüyoruz.

Kredi kartlarına ilişkin taslak düzenlemede yumuşama olabilir. 

Hali hazırda ortalama 9 ay olan kredi kartı taksit sayısında,  yeni  düzenlemeyle 6 ay sınırı getiriliyor. Basında yer alan son haberlere göre taksit sayısındaki sınırlama kişilerin  aylık gelirlerine göre belirlenebilecek. Düzenlemenin bu şekilde yürürlüğe girmesinin, orjinal haliyle yürürlüğe girmesine göre sektör  üzerinde daha sınırlı etkisi olacağını düşünüyoruz. Esasında kredi kartı taksitlerine ilişkin herhangi  bir  sınırlamanın  kısa vadede olumsuz  etkisi olabilecektir. Fakat  2‐3  çeyreğin  ardından telebin yeniden eski hızına geri dönmesini olası görüyoruz.  Diğer  taraftan  bu  tür  uygulamaların  zayıf  oyuncuların sektörden  çekilmesini  hızlandırabileceğini  ve  bununda  Teknosa’ya  fayda sağlayabileceğini düşünüyoruz.

Temettü  ödemesi  2014’te. 

Geçmiş yıl kayıplarının bilançodan silinmesinin ardından Teknosa’nın ilk defa 2014’te  temettü ödemesi gerçekleştireceğini düşünüyoruz. Teknosa’nın hisse başına 0,33TL temettü ödemesi ile %2,7 temettü verimini yakalayacağına inanıyoruz.

Teknik Analiz: Hisse 12,0 seviyesinde yaşanan tutunmanın ardından tepki hareketi içerisinde. İşlem hacmi desteğine bağlı olarak yaşanan tepkinin güçlü olduğunu düşünüyoruz. 12,80 seviyesinin aşılması durumunda hareketin daha da güçlenebileceğini belirtebiliriz. Teknik göstergelerdeki yukarı eğilim paralelinde kısa vadeli yukarı hereket öngörüyoruz. 12,20-11,90 bandını güçlü destek olarak belirtebiliriz. Bu bant altına yaşanacak bir sarkma, görünümü yeniden olumsuza döndürebilecektir.

Raporun tamamı için tıklayın.

Ak Yatırım Araştırma

Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ HİSSE ÖNERİLERİ MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL HİSSE ÖNERİLERİNE ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN

@Hisse_Onerileri'ni Twitter'da Takip Et!

GÜNCEL HİSSE ÖNERİLERİNİ KAÇIRMAMAK İÇİN BURAYA TIKLAYARAK HEMEN TWITTER'DA BİZİ TAKİP EDİN!