Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 9,39 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 11,90TL
“Petkim’in 2Ç2022 Ana Ortaklık Net Dönem Karı 2.509,1mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Şirket’in 2022 yılının ikinci çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı 2.509,1mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 1.307mn TL’nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 1.293mn TL’nin çok üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 1.336mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Tahminimizdeki sapmada, Şirket’in yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artışı (731,3mn TL) kaynaklı olarak beklentimizden yüksek (beklentimiz 450mn TL idi) yatırım faaliyetlerinden gelir kaydetmesi ve vergi gideri beklentimize karşın 899mn TL’lik vergi geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Diğer taraftan Şirket’in 2Ç2022 FAVÖK’ü ise 1.299,4mn TL ile 1.459mn TL’lik beklentimizden düşük gerçekleşmiştir.
Şirketin satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %94,3 oranında artarak 14,44 milyar TL’ye (ortalama beklenti 12,9 milyar TL idi) yükselmiştir. Bu artışta satış fiyatlarındaki artışlar önemli etken olmuştur. Satışların maliyeti ise aynı dönemde %134,2 oranında yükselmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %22,6 oranında azalarak 1.458,2mn TL’ye gerilemiştir. Operasyonel giderler de aynı dönemde %138,6 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 2Ç2022’de 356,2mn TL net gelir (2Ç2021’de 36,2mn TL) kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı %17,4 oranında gerileyerek 1.464,9mn TL’ye inmiştir.
Şirket’in FAVÖK’ü de %30,5 oranında azalarak 1.299,4mn TL’ye (ortalama beklenti 1.478mn TL) inerken, FAVÖK marjı da %25,3’ten %9’a (bir önceki çeyrekte %13,6 idi) gerilemiştir. Yatırım faaliyetlerinden net gelirler ise yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artışı (731,3mn TL) nedeniyle 2Ç2021’deki 11mn TL’den 2Ç2022’de 775mn TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde 618,8mn TL net finansman gideri (2Ç2021 53,7) kaydedilmiştir. 2Ç2021’deki 406,4mn TL’lik vergi giderine karşın 2Ç2022’de 899mn TL’lik vergi geliri kaydedilmesi sonrasında ana ortaklık net dönem karı da 2.509,1mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Petkim’in hedef hisse fiyatını, 2022 yılı yarı çeyrek gerçekleşmeleri ardından, beklentilerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 12,80TL’den 11,90TL’ye çekiyoruz. Hisse için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
