Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 10.05
Hedef Fiyat (TL) 12.80
Getiri Potansiyeli (%) 27.4%
1Ç22’de beklentilerin üzerinde net kar
Değerlendirme: Olumlu
Petkim, 1Ç22’de 11.421 milyon TL gelir (Konsensus: 11.651 milyon TL / Deniz Yatırım: 11.881 milyon TL), 1.553 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1.532 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.530 milyon TL) ve 1.754 milyon TL ana ortaklık net karı (Konsensus: 1.046 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.037 milyon TL) açıkladı. 1Ç22’de net kar yatırım faaliyetlerinden gelirlerin desteğiyle beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yaratacağını düşünüyoruz.
■ Petkim, 1Ç22’de satış gelirlerini yıllık bazda %127 oranında bir artış ile 11.421 milyon TL seviyesine yükseltmeyi başarmıştır. Satış gelirleri çeyreksel bazda da %20 artmıştır.
■ Şirket’in toplam gelirlerinin %59’u yurt içi, %41’i ise yurt dışı satışlarından oluşmaktadır.
■ Şirket, 1Ç22’de 719 bin ton üretim gerçekleştirmiş olup etilen kapasite kullanım oranı %91 seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ FAVÖK rakamı yıllık bazda %30 artarak 1.553 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Zayıflayan brüt karlılık nedeniyle 1Ç22’de FAVÖK marjı 10,1 puanlık bir düşüşle %13,6 seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Şirket’in net kar rakamı çeyreksel bazda %15, yıllık bazda da %98 artışla 1.754 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net kar bizim beklentimizin %69, piyasa beklentisinin de %68 üzerinde gerçekleşmiştir. Özellikle yatırım faaliyetlerinden gelirler net karın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinde etkili olmuştur.
■ 1Ç21’de 48 milyon TL net finansman gideri yazan Şirket, 1Ç22 döneminde 348 milyon TL net finansman gideri kaydetti.
■ 2021 yılı sonunda 8,4 milyar TL olan net borç pozisyonu, Mart 2022 dönemi sonu itibariyle 9,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Genel değerlendirme: Mevcut durumda, Petkim için 12-aylık hedef fiyatımız 12,80 TL, önerimiz de AL yönünde. Şirket, bugün ilk çeyrek sonuçlarına ilişkin bir telekonferans gerçekleştirecek. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %3 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 4,0x F/K ve 5,4x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım
