Kısa Vadeli Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Kapanış Fiyatı (TL) 268,00
Hedef Fiyat (TL) 416,00
Uzun Vadeli Öneri AL
2Ç25 Finansal Sonuçları | Pegasus
• Net kar, piyasa beklentisinin hafif altında gerçekleşti- Pegasus, 2Ç25 döneminde beklentimizin (€132,1 mn net kar) ve piyasa tahminlerinin (€134 mn net kar) hafif altında, yıllık %9 artışla €122 mn net kar (5,1 mlr TL net kar) açıkladı. Bu dönemde faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı gideri ve ertelenmiş vergi gideri net karı baskılarken, kur farkı gelirlerinden kaynaklanan finansman gelirlerindeki artış net kar için destekleyici oldu.
• Güçlü trafik verileri ve beklentilerin hafif üstünde operasyonel performans- Bu çeyrekte şirketin dış hat yolcu sayısı %18 artarken, toplam yolcu sayısı yıllık %14 yükseliş ile 10,7 mn oldu. Şirketin 2Ç25’te yolcu doluluk oranı %86,4 seviyesine gerilerken (2Ç24: %87,5), toplam AKK (Arz Edilen Koltuk Kilometre) ise aynı dönemde yıllık %17 yükseliş kaydetti. Avro bazında toplam gelirler 2Ç25’te yıllık %15 artışla €876 mn (38,4 mlr TL) seviyesine yükselirken, yan gelirler %21 artarak €317 mn düzeyine ulaştı. Maliyetler ise yılın ikinci çeyreğinde yıllık %18 artışla €725 mn seviyesinde gerçekleşti. Şirketin RASK’ı (AKK başına birim gelir) bu dönemde yıllık %2 azalışla 4,41 €cent seviyesinde gerçekleşti. Toplam CASK (AKK başına birim gider) ise aynı dönemde, yakıt giderlerindeki azalışa karşın personel giderlerindeki artışla birlikte yatay kalırken (3,65 €cent), yakıt hariç CASK’ta yıllık %12’lik bir artış görüldü (2,57 €cent).
• Değerlendirme: Operasyonel performans piyasa beklentilerinin hafif üstünde olmasıyla birlikte şirketin bu çeyrekte net karı piyasa beklentilerinin altında gerçekleşti. Şirket hisseleri son bir ayda endeksten %3,4 negatif ayrışırken, yılbaşından bu yana endeksin %12,9 üzerinde performans gösterdi. 2Ç25 sonuçları sonrasında PGSUS için hisse başı hedef fiyatımızı 416 TL (önceki: 382 TL) seviyesine yükseltirken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” önerilerimizi sürdürüyoruz.
Kaynak: Vakıf Yatırım