Öneri: AL
Hedef Fiyat: 593.50 TL
Önceki Hedef Fiyat: 276.50 TL
Yükseliş potansiyeli: %51
Güçlü operasyonel sonuçlar & olumlu beklentiler…
Pegasus 3Ç22’de piyasa ortalama net kar beklentisi olan 4.111mn TL’nin ve bizim tahminimiz olan 4.198mn TL net kar rakamının üzerinde 4.838mn TL net kar açıklamıştır (3Ç21: 593mn TL net kar). Pegasus’un 3Ç22’de toplam yolcu sayısı, bu dönemde artan turizm aktivitelerinin olumlu yansımasıyla birlikte yükselen seyahat talebi sayesinde 3Ç21’e kıyasla %17,4 artarak 8.5mn olarak gerçekleşmiştir (3Ç19’a kıyasla – %3,4). Şirket’in dış hat yolcu birim gelirleri ve yolcu başına elde edilen yan gelirlerinin de artmasıyla toplam satış gelirleri, TL bazında yıllık %293 artışla 17.840mn TL olarak, piyasa ortalama beklentisi olan 16.804mn TL’nin ve bizim beklentimiz olan 16.838mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Pegasus’un, 3Ç22’de FAVÖK’ü 8.198mn TL’ye ulaşmış, piyasa ortalama beklentisi olan 7.839mn TL’nin ve bizim beklentimiz olan 7.908mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir.
Anahtar performans göstergeleri güçlü turizm aktiviteleri ile birlikte 3Ç22’de toparlanma seyrini sürdürdü – Şirket’in 3Ç22’de toplam yolcu sayısı yıllık %17,3 artışla 3Ç19’un %97’sine karşılık gelen 8.5mn seviyesine ulaşmıştır. Bunun yanında, güçlü seyahat talebi sayesinde iç hat yolcu birim gelirleri 3Ç19’a kıyasla %259 artarak 626 TL’ye yükselmiş, dış hat yolcu birim gelirleri ise € bazında 3Ç19’a kıyasla %53 artışla €129’a yükselmiştir. Şirket’in bu dönemde yolcu doluluk oranı 3Ç21’e kıyasla 7.5 y.p. yükselerek %88,0 olarak gerçekleşmiştir (3Ç21: %80,6). Pegasus’un dış hat kapasitesi ise 3Ç22’de 3Ç19 kapasitesinin %129’una ulaşmıştır. Yolcu başına yan gelirler yolcu miksi etkisiyle 3Ç19’a kıyasla %55, 3Ç21’e göre ise %58 artarak €25.2’ye yükselmiş olup AKK başı birim gelirleri de, € bazında yıllık %73,2 yükselerek €¢6.74 olarak gerçekleşmiştir. Toplam birim giderleri ise yakıt birim giderlerindeki 3Ç19’a ve 3Ç21’e kıyasla artışın negatif etkisi ile yıllık %29,5 ve 3Ç19’a göre %35 oranında yükseliş göstererek €¢4.02 olarak gerçekleşmiştir. Pegasus böylelikle 3Ç22’de hesaplamalarımıza göre 8.198mn TL FAVÖK elde etmiştir. Şirket’in 3Ç22’de net finansal giderleri ise artan faiz ve kur farkı giderleri nedeniyle yıllık bazda %431 artarak 2.315mn TL’ye ulaşmıştır. Böylelikle Pegasus, 3Ç22’de 8.198mn TL net kar kaydetmiştir (3Ç21: 1.739mn TL). Net borç, dönem sonunda hesaplamalarımıza göre 1.924mn EUR’ya yükselmiştir (2Ç22-sonu: 1.845mn EUR). Şirket, ayrıca 2023 yılı için öngörülen jet yakıtı kullanımının %32’sini hegde edebilmiştir.
Kaynak: Şeker Yatırım
