Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 470,25
Hedef Fiyat 799
Potansiyel Getiri %69,91
3Ç25 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %7,65 artışla 106.883 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında net satışları %7,22 artışla 294.848 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir FAVÖK‘ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %24,21 artışla 9.412 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü %41,27 artışla 18.984 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 117 baz puan artışla %8,8 olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı 155 baz puan artışla %6,4 olmuştur. Net karı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %6,15 azalışla 3949,11 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net karı %23,72 azalışla 5.369 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirket 3Ç25’te 9.412 mn TL FAVÖK (kons: 7.727 mn TL) ve 3.949 mn TL (kons: 1.938 mn TL) net kar açıklamıştır. Gelir, FAVÖK ve net gelir tahminlerimiz sırasıyla 106.236 mn TL, 7.224 mn TL ve 1.102 mn TL’dir. 3Ç25’te şirket yıllık bazda %7,65 (çeyreklik: +%8,4) artışla 106.883 milyon TL satış geliri elde etmiştir. FAVÖK marjı, brüt kar marjının iyileşmesi ve satışlara oranla operasyonel giderler/satışlar rasyosunun düşmesiyle %8,8’e (yıllık: +117bp, çeyreklik: +336bp) yükselmiştir. Net kar, yıllık bazda %6 düşüşle 3.949 milyon TL olarak gerçekleşmiştir (2Ç25: +302 mn TL). Bu çeyrekte 636 milyon TL ertelenmiş vergi gideri de kaydedilmiştir. Güçlü nakit akışı, tüm net borç pozisyonunu ortadan kaldırmış ve Şirket 159 milyon TL net nakit açıklamıştır. Net finansal nakit, bir önceki çeyrekteki 22 milyar TL’den 31 milyar TL’ye yükselmiştir. Nakit döngüsü, düşük stok devir hızı sayesinde çeyreklik bazda 2 gün, yıllık bazda 13 gün iyileşmiştir. Şirketin 2025 yılı beklentileri; %8-10 arası satış geliri büyümesi (Gedik: %2), yaklaşık %6 FAVÖK marjı (Gedik: %4,9) şeklinde olup, 250 adet yeni mağaza açma hedefi bulunmaktadır. Sonuçlar olumlu olup, 2025 yılı boyunca hisseyi beğenmeye devam ediyoruz. Hisse, 2025 tahminlerimize göre 5,1x FD/FAVÖK ve 7,4x F/K ile işlem görürken, 2026 tahminlerimize göre 3,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirket ayrıca, bu ayın 14’ünde ödenecek 3,05/hisse (verim %1’den az) temettü açıklamıştır. (POZİTİF)
Kaynak: Gedik Yatırım