3Ç19 Sonuçları beklentilere paralel geldi / nötr
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY20.40
Hedef Fiyat/Hisse TRY23.20
Getiri Potansiyeli 14%
Migros, konsolide 6,464 milyon TL gelir (Konsensus: 6,457 milyon TL), 684 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 622 milyon TL) ve 179 milyon TL net kar (Konsensus: 165milyon TL) açıkladı. Hem şirketin faaliyet karlılığı hem de sonuçlara bakıldığında sonuçlar beklentilerin hafif üzerinde geldi. Sonuçların hisse performansına nötr etki yapacağını düşünüyoruz.
■ Migros, gelirlerini yıllık %21,3 arttırarak 3Ç19’da 6,464 milyon TL’ye yükseltmiştir. Şirket, 9 aylık satışlarını %24.7 artışla 17,195 milyon TL’ye yükseltmiş, brüt kar rakamını da yıllık %30 arttırarak 3Ç19’da 4,628 milyon TL’ye çıkarmıştır.
■ Migros, 9A19’da konsolide FAVÖK rakamı TFRS16 hariç 1.214 milyon TL FAVÖK yaratmıştır (TFRS16 dahil 1.771 milyon TL). FAVÖK marjını ise 90 bp arttırarak %7.1 seviyesine çıkarmıştır ( TFRS16 etkisi ile %10,3).
■ Şirket, 2019 yılı yeni mağaza açılış hedefini 105 mağaza açarak gerçekleştirmiş olup, yıl sonu için toplamda +125 mağaza sayısına ulaşmasını hedeflemektedir. 3Ç19 itibariyle yurtiçi ve yurtdışı olmak üzere toplamda 2.165 mağaza sayısına ulaşmıştır.
■ Firmanın operasyonel olarak geleceğini daha sağlam temellere koymasını sağlayan en önemli sebep ise online satış kanallarına olan yatırımı ile pazar payını yükseltmesidir.
■ Bilanço tarihinden sonra Marmaris, Silivri Kipa ve Yalova Kipa AVM mağazalarını toplam 125 milyon TL’ye satmıştır.
Sonuçların hisse üzerinde nötr etkisi olacağını düşünüyoruz.
