Öneri: “AL”
Fiyat: 28,00 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 47,00TL
“Kardemir 3Ç2025’i Beklentilerin Üzerinde 682mn TL Ana Ortaklık Net Dönem Zararı ile tamamladı…”
Kardemir, yılın 3. çeyreğinde 682mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştır. Piyasa beklentisi 53mn TL zarar açıklanması yönündeydi. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde 1,3 milyar TL ana ortaklık net dönem zararı yazmıştı.
Şirket’in satış gelirleri 3Ç2025’te yıllık bazda %17,2 oranında gerileyerek 16,1 milyar TL olarak kaydedilmiştir. Satış maliyetlerinde ise %22 gerileme yaşanmıştır. Böylece brüt kar yıllık %114 artışla 1,5 milyar TL olurken, brüt kar marjı da 5,6 puan artışla %9,1 olarak kaydedilmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %3,4 oranında azalarak 353mn TL’ye gerilemiştir. Diğer faaliyetler tarafına bakıldığında ise net 562mn TL gider (3Ç2024: 1,3 milyar TL net gider) söz konusudur. Böylelikle, Kardemir 3Ç2025’te 551mn TL net faaliyet karı (3Ç2024: 1 milyar TL net faaliyet zararı) kaydetmiştir.
Kardemir’in FAVÖK’ü 3Ç2025’te 1,9 milyar TL (%11,8 FAVÖK marjı) olarak gerçekleşmiştir. 3Ç2024’te FAVÖK 1,1 milyar TL idi. Finansman tarafında ise finansal borçlanmalar ve varlıklara ilişkin kur farkı giderlerinin artmasının etkisiyle 1,2 milyar TL net gider kaydedilirken, 424mn TL’lik parasal kazançla (3Ç2024: 374mn TL parasal kazanç) birlikte vergi öncesi zarar 142mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 539mn TL’lik net vergi gideri sonrasında Kardemir grubunun ana ortaklık net dönem zararı 682mn TL’yi göstermiştir. Üçüncü çeyrek zararıyla birlikte Şirket’in 9A2025 döneminde zararı 955mn TL seviyesine ulaşmıştır. (9A2024: 3,9 milyar TL zarar).
Kardemir Grubu’nun 2025 üçüncü çeyrek sonu itibariyle net borcu 7,2 milyar TL seviyesindedir. Şirketin net yabancı para açık pozisyonu ise 18,2 milyar TL’dir. Şirketin döviz açık pozisyonunun büyük bir çoğunluğu USD cinsindendir. (445mn USD). EUR açık pozisyonu ise yaklaşık 7mn EUR seviyesindedir.
Ortalama ürün satış fiyatlarına bakıldığında ise Kardemir’in 2025 yılının Üçüncü çeyreğinde kütük, nervürlü inşaat demiri ve kangal için belirlediği ortalama fiyatlar sırasıyla 493, 545 ve 558 USD/Ton şeklindedir.
Kaynak: Ziraat Yatırım