Öneri: “AL”
Fiyat: 28,30 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 47,00TL
“Kardemir 2Ç2025’i Beklentilerin Üzerinde 1.316mn TL Ana Ortaklık Net Dönem Karı ile tamamladı…’’
Kardemir Grubu yılın 2. çeyreğinde 1.316mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Piyasa beklentisi 133mn TL zarar açıklanması yönündeydi. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde 1.252mn TL ana ortaklık net dönem zararı yazmıştı.
Şirket’in satış gelirleri 2Ç2025’te yıllık bazda %2,2 oranında gerileyerek 14.619mn TL olarak kaydedilmiştir. Satış maliyetlerinde ise %5,7 gerileme yaşanmıştır. Böylece brüt kar yıllık yaklaşık 3 katına çıkarak 798mn TL olurken, brüt kar marjı da 3,6 puan artışla %5,5 olarak kaydedilmiştir.
Operasyonel giderler aynı dönemde %9,4 oranında artarak 331mn TL’ye yükselmiştir. Diğer faaliyetler tarafına bakıldığında ise net 322mn TL gider (2Ç2024: 285mn TL net gider) söz konusudur. Böylelikle, Kardemir 2Ç2025’te 146mn TL net faaliyet karı (2Ç2024: 305mn TL net faaliyet zararı) kaydetmiştir.
Kardemir’in FAVÖK’ü 2Ç2025’te 1.229mn TL (%8,4 FAVÖK marjı) olarak gerçekleşmiştir. 1Ç2024’te FAVÖK 723mn TL idi. Finansman tarafında net gider 53mn TL olarak kaydedilirken, 408mn TL’lik parasal kazançla (2Ç2024: 154mn TL parasal kazanç) birlikte vergi öncesi kar 534mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 782mn TL’lik net vergi geliri sonrasında Kardemir grubunun ana ortaklık net dönem karı 1.316mn TL’yi göstermiştir. İkinci çeyrek karıyla birlikte Şirket’in 6A2025 döneminde zararı 254mn TL’ye gerileyerek iyileşme göstermiştir (6A2024: 2.470mn TL zarar).
Kardemir Grubu’nun 2025 ikinci çeyrek sonu itibariyle net borcu 6.867mn TL seviyesindedir. Şirketin net yabancı para açık pozisyonu ise 18,6 milyar TL’dir. Şirketin döviz açık pozisyonunun büyük bir çoğunluğu USD cinsindendir. (446mn USD). EUR açık pozisyonu ise yaklaşık 18mn EUR seviyesindedir.
Ortalama ürün satış fiyatlarına bakıldığında ise Kardemir’in 2025 yılının ikinci çeyreğinde kütük, nervürlü inşaat demiri ve kangal için belirlediği ortalama fiyatlar sırasıyla 495, 549 ve 569 USD/Ton şeklindedir.
Kaynak: Ziraat Yatırım