Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 23,46 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 33,25TL
“İsdemir, 2Ç2022’de 3.660mn TL ile Beklentimizin Üzerinde Net Dönem Karı Elde Etti’’
İsdemir’in 2Ç2022’deki net dönem karı bizim beklentimiz olan 3.244mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiş ve 3.660mn TL (235mn USD) olmuştur. Tahminimizdeki sapmada finansman gideri beklentimizin yerine finansman geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Şirket geçen yılın aynı döneminde 2.060mn TL (253mn USD) net dönem karı elde etmişti.
Şirketin satış gelirleri 2Ç2022’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %115 oranında büyüme göstererek 19.234mn TL’ye yükselirken, satış maliyetlerindeki %151’lik artışın etkisiyle, brüt kar %54,6 oranında artarak 5.165mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise geçtiğimizin yılın aynı dönemine göre 10,5 puan azalmış ve %26,9 seviyesine gerilemiştir. Operasyonel giderler ise %89,3 oranında artmış ve 179mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden 81mn TL net gelir kaydedilirken, faaliyet karı 5.067mn TL’ye ulaşmıştır. Şirket’in 2Ç2021’deki faaliyet karı 3.166mn TL idi.
İlgili dönemin FAVÖK’ü %55,5 artışla 5.421mn TL’yi (350mn USD) göstermiştir. FAVÖK marjı yıllık 10,8 puan azalışla %28,2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı bir önceki yılın aynı dönemindeki 297 USD/ton’dan 2Ç2022’de 264 USD/ton’a gerilemiştir. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 18mn TL net gelir kaydedilmiştir.
Finansman tarafında net gelirler 4mn TL’yi göstermiştir. 1.429mn TL’lik vergi gideri sonrası şirketin net dönem karı 3.660mn TL olarak gerçekleşmiştir. İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in Ocak – Haziran 2022 dönemindeki ana ortaklık net dönem karı yıllık %102,9 oranında artarak 6.322mn TL’ye yükselmiştir.
İsdemir’in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 41,50TL’den 33,25TL‘ye çekiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
