Model Portföy Güncellemesi
Son yaşanan gelişmeler sonrası Model Portföyümüzde değişikliğe gidiyoruz. Hedef seviyemizi gören GARAN, KCHOL ve ARCLK’i Model Portföyümüzden çıkarıyoruz. Yerine AKBNK, VESBE ve EREGL ekliyoruz.
GARAN’I çıkarıyoruz, AKBNK’ı ekliyoruz.
GARAN hedefimiz olan 11.35 seviyesinin üzerinde model portföyümüze %26’lık bir getiri getirdi. Bankacılık sektörünün ön planda olduğu dönemde geri çekilmelerin GARAN için alım fırsatı vermeye devam edeceğini düşünmekteyiz. Buna karşın yüksek sermaye yeterlilik rasyosuna sahip AKBNK’ı tercih ediyoruz. Son dönemde 500 baz puanlık faiz indirimine ek olarak önümüzdeki dönemde de faiz indirimlerinin devam edecek olması bankanın zaten güçlü marj yapısını daha da kuvvetlendirecek. TL’nin değer kaybındaki azalma bankanın sermaye yeterlilik ve aktif kalite yapısında bozulma riskini azaltmıştır. Bu beklentilerle AKBNK için 12 aylık hedef fiyatımızı %18 getiri ile 8.9 TL olarak belirliyoruz.
ARCLK’i çıkarıyoruz, VESBE’yi ekliyoruz.
ARCLK hedefimiz olan 49 seviyesi yakınlarından bize 48 günde %39 getiri getirdi. ARCLK’i beğenmeye devam ediyoruz. Ancak 6.10x F.D / FAVÖK ve 7.15 F/K çarpanları ile sektör ortalamalarının ve Arçelik çarpanlarının altında işlem gören VESBE’yi Model portföyümüze ekliyoruz. VESBE’nin 2021 yılı karından 1 milyar TL gibi yüksek seviyede temettü dağıtacağını öngörüyoruz.2021 yılı karından ödeyeceği temettü %7’nin üzerinde temettü verimine işaret edebilir. Yüksek temettü veriminin hisse performansı üzerinde önemli bir katalizör görevi görebileceğini düşünüyoruz. Bu beklentilerle birlikte VESBE için 12 aylık hedef fiyatımızı 11.10 TL ile mevcut borsa fiyatına göre %44 getiri potansiyeli olarak hesaplıyoruz.
KCHOL’u çıkarıyoruz, EREGL’yi ekliyoruz.
KCHOL’ü hedef seviyemizin üzerinde, %53 getiri ile Model Portföyümüzden çıkararak EREGL’yi ekliyoruz. Son yaşanan gelişmelere bağlı olarak EREGL’de gerçekleşen geri çekilmeleri alım fırsatı olarak görüyoruz. Her ne kadar TL’deki güçlenme şirketin döviz cinsi gelirlerinde azalmaya işaret etse de 4Ç dönemdeki kur seviyesinin hala yüksek olması döviz gelirlerindeki artışa işaret ediyor. Ayrıca güçlü temettü ödeme beklentisi ile temettü veriminin %10 üzerinde olabileceği şirkette önemli bir katalizör. Eregl için 12 aylık hedef fiyatımızı 35.20 TL seviyesinde ve mevcut borsa fiyatının %31 üzerinde belirliyoruz.
Kaynak: İntegral Yatırım Model Portföy
