BIST100 endeksinin güne yatay bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Şubat vadeli BIST30 kontratı, akşam seansında %-0,05 ile %0,07 aralığında işlem gördü.
BIST100 endeksinde 12.182 (yeni zirve seviyesi: 12.124) ve 12.372 (kuvvetli direnç) seviyeleri arasında satış baskısı görülebileceği görüşümüzü koruyoruz. Geri çekilmelerde 11.832 kısa vadeli ortalama, 11.702-11.498 bandındaki boşluk, 11.324 desteği ve 11.261 seviyesindeki boşluk alım yönünde izlenebilir.
ABD Kongresi’nin önümüzdeki hafta, Rusya’dan petrol alan ülkelere yaptırım uygulanmasına izin veren tasarıyı gündeme alması bekleniyor. Perşembe günü ABD Ticaret Dengesi ve ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları, Cuma günü ise yurt içinde Kasım ayı Sanayi Üretimi verisi ile ABD İşsizlik Oranı açıklanacaktır.
Önümüzdeki hafta Salı günü yurt içinde açıklanacak Kasım ayı Cari Denge verisi için medyan beklenti 3,0 milyar dolar açık yönündedir. 2025 yılı geneli için cari açık beklentisi ise 22,7 milyar dolar seviyesindedir. Ekim ayında cari denge 457 milyon dolar fazla vermişti.
Asgari ücretteki %27’lik artışın özellikle Ocak ve Şubat ayı enflasyonu üzerinde doğrudan etkili olmasını bekliyoruz. Ocak 2024’te yapılan %49’luk artışın ardından Ocak-Şubat döneminde kümülatif enflasyon %11,5 olurken, Ocak 2025’teki %30’luk artış sonrasında aynı dönemde kümülatif enflasyon %7,4 seviyesinde gerçekleşmişti. TCMB’nin Aralık ayı anketine göre piyasanın Ocak-Şubat dönemi için kümülatif enflasyon beklentisi %5,5 düzeyindedir.
Ocak-Şubat ayı enflasyon gerçekleşmeleri, yıllık enflasyon ve dolayısıyla yıl sonu politika faizi beklentilerini şekillendirecektir. Ekonomistlerin 2026 yılı enflasyon beklentisi %23 seviyesindeyken, TCMB’nin hedefi %16’dır. 2024 yıl sonunda TCMB’nin 2025 yıl sonu enflasyon hedefi %21 iken, asgari ücret artışı %30 olarak belirlenmiş, enflasyon ise %31 seviyesinde gerçekleşmişti. Piyasada yıl sonu politika faizi beklentisi %28 düzeyindedir. Genel olarak piyasalarda, 2026 yılında yapılacak sekiz PPK toplantısının her birinde faiz indirimi olacağı beklentisi hâkimdir. Bu durum risk iştahını desteklemektedir.
2026 yılında da, 2025’te olduğu gibi, faiz indirim dönemlerinde özellikle bankacılık sektörü öncülüğünde kısa süreli borsa rallileri görülmesini bekliyoruz. 2025 yılında gerçekleştirilen sekiz PPK toplantısının altısında TCMB politika faizini indirmiştir. Bu faiz indirimlerinin etrafındaki iki haftalık dönemde bankacılık hisseleri ortalama %5,4 getiri sağlarken, BIST100 endeksi aynı dönemde ortalama %4,4 yükselmiştir. Bu altı faiz indiriminin tamamında hem Bankacılık Endeksi hem de BIST100 pozitif getiri sağlamıştır. Bankacılık Endeksi 2025 yılı genelinde %15 yükselirken, bu altı dönemin kümülatif getirisi %37’ye ulaşmıştır.
Buna rağmen, sabit getirili TL yatırımların orta vadede borsaya kıyasla daha cazip olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Borsada genele yayılan kalıcı bir yükseliş için enflasyonun ve buna paralel olarak faizlerin daha da düşmesi gerektiğini düşünüyoruz. Faiz indirimleri hisse piyasası değerlemeleri açısından olumlu olmakla birlikte, bu indirimlerin şirket faaliyetlerine doğrudan etkisinin (bankacılık sektörü dışında) şimdilik sınırlı kalacağını öngörüyoruz.
Aralık ayı enflasyonunun düşük gerçekleşmesi ve Şubat ayında PPK toplantısı olmaması nedeniyle, TCMB’nin Ocak toplantısında faiz indirimi beklentisinin güçlendiğini düşünüyoruz. Konsensüs, 22 Ocak tarihli toplantıda politika faizinin 150 baz puan indirilerek %36,5 seviyesine çekilmesi yönündedir. Ancak faiz indirimlerinin sürdürülebilirliği açısından, TCMB hedefleri ile hanehalkı ve reel sektör enflasyon beklentilerinin yakınsaması gerektiğini düşünüyoruz. Hanehalkının %75’i önümüzdeki 12 ayda enflasyonun düşmesini beklememektedir. Reel sektörün, girdi maliyetlerini yansıtan ve fiyatlama davranışları açısından öncü kabul edilen 12 aylık enflasyon beklentisi %35 seviyesinde olup, mevcut %31’lik yıllık enflasyonun üzerindedir.
TCMB Başkanı Karahan, Para Politikası ve Makroekonomik Görünüm başlıklı sunumunda; adımların büyüklüğünün enflasyon görünümüne odaklı, toplantı bazlı ve ihtiyatlı bir yaklaşımla belirlendiğini, kira enflasyonundaki gerilemenin devam etmesinin beklendiğini ve özel okul ücretlerindeki düzenlemenin eğitimde dezenflasyona katkı sağlayacağını ifade etmiştir.
Yabancı yatırımcılar Aralık ayında borsada 996 milyon dolar net alım gerçekleştirmiştir. Böylece 2025 yılında toplam 3,94 milyar dolar net giriş gerçekleşmiştir (2024: 3,00 milyar dolar net satış). En çok alım yapılan hisseler arasında AKBNK 226 milyon dolar ile öne çıkarken, ASELS’te 172 milyon dolarlık alım görülmüştür. En çok satış yapılan hisse ise 160 milyon dolar ile THYAO olmuştur. THYAO, Kasım ayında da 164 milyon dolarlık satışla en çok satılan hisse olmuştu. Eylül-Ekim döneminde bankacılık hisselerinde toplam 368 milyon dolarlık satış gerçekleşirken, Kasım-Aralık aylarında 501 milyon dolarlık net alım kaydedilmiştir. 2025 yılında bankalarda 625 milyon dolarlık alım gerçekleşmiştir (2024: 1,08 milyar dolar net satış).
BIST100 Teknik Görünüm ve Günün Öne Çıkan Hisse Öneriler
BIST100 Teknik Görünüm ve Günün Öne Çıkan Hisse Önerileri
BIST100 günü %0,04 yükseliş ile 12.029 puandan tamamladı.
DESTEK 11.702 11.498 11.324 11.261 11.102
DİRENÇ 12.064 12.124 12.182 12.372 12.627 12.768 12.797
Kaynak: ICBC Yatırım Günlük Bülten