ICBC Yatırım Günlük Hisse Önerileri - (5.12.2025)

BIST100 endeksinin güne yatay bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Aralık vadeli BIST30 kontratı, akşam seansında %-0,41 ile %0,08 aralığında işlem gördü.

BIST100 endeksinde 11.017-11.077 bölgesini öncelikli direnç; 11.200-11.300 ($266) aralığını ise yukarı yönlü hareketin devamında önemli bir direnç bölgesi olarak izliyoruz. Yıllık ortalamanın bulunduğu 10.900-10.870 bandına yönelen endekste, 10.857 seviyesindeki boşluk ve 10.815 destek seviyeleri takip edilebilir. Satış baskısının artması halinde 10.728 ve 10.565 seviyelerindeki fiyat boşluklarının kapanması mümkün.

Bugün yurtiçinde Hazine nakit dengesi; ABD’de ise kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi ve fabrika siparişleri açıklanacak.

Önümüzdeki hafta Çarşamba günü yurtiçinde sanayi üretimi önemli bir veri olarak öne çıkacak. ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararını ve makroekonomik tahminlerini yayımlayacak. Ekonomistlerin %82’si Fed’den 25 baz puanlık indirim bekliyor. Perşembe günü TCMB’nin faiz kararı, Cuma günü ise yurtiçinde ödemeler dengesi takip edilecek.

2026 yılı asgari ücretinin belirlenmesine yönelik çalışmalar kapsamında, Asgari Ücret Tespit Komisyonu’nun ilk toplantısı gelecek hafta Cuma günü yapılacak. Açıklanacak oran, özellikle Ocak ve Şubat aylarını doğrudan etkileyeceği için kritik önemde. Ayrıca, analistlerin yıllık enflasyon beklentilerini şekillendirmesi açısından da önemli. TCMB’nin Kasım ayı anketine göre piyasaların 2026 enflasyon beklentisi %23 seviyesinde.

Mevsim etkilerinden arındırılmış özel kapsamlı TÜFE, Ekim ayında %2,6 artışın ardından Kasım’da aylık bazda %1,5 yükseldi. Ekim ayı Fiyat Gelişmeleri Raporu’nda yer alan “enflasyonun üç aylık ortalamalar bazında belirgin bir değişiklik sergilemediği” değerlendirmesi, Kasım raporunda “ana eğilimin Mayıs seviyesine gerilediği ve yine üç aylık ortalamalar bazında belirgin bir değişim olmadığı” şeklinde revize edildi.

Başkan Karahan’ın geçtiğimiz günlerde yaptığı sunumda vurguladığı “faiz indirimlerinde adım büyüklüğünün ihtiyatlı biçimde gözden geçirilmesi” mesajı, 11 Aralık’taki yılın son PPK toplantısına ilişkin beklentileri şekillendirebilir. Dün açıklanan bir ankette medyan beklenti 150 baz puan indirim yönünde oldu; dağılım ise 100 baz puan bekleyen beş, 150 baz puan bekleyen sekiz ve 200 baz puan bekleyen yedi kurum ile görece dengeli.

Politika faizi ile gerçekleşen enflasyon arasındaki fark Ekim ayında 660 baz puanlık bir risk primi oluştururken, Kasım enflasyonu ile bu prim 840 baz puana yükseldi. Bizim görüşümüz, 200 baz puanlık bir indirimle risk priminin tekrar yaklaşık 6,5 puan seviyesine gerilemesi yönünde. Siyasi ortamın sakin seyretmesi halinde bu primin önümüzdeki aylarda azalmasını bekliyoruz.

2025 başında 290 baz puan seviyesinde bulunan risk primi, Ağustos ayında 1.100 baz puana kadar yükselmişti. Bu yıl sonu için %31 enflasyon ve %37,5 faiz varsayımıyla yaklaşık 650 baz puan; 2026 yılı için ise %23 enflasyon ve %27 faiz varsayımıyla yaklaşık 400 baz puan risk primi tahmin ediyoruz.

Buna rağmen, politika faizinin %39,5 seviyesinden 100-200 baz puan indirilmesinin piyasalarda belirgin bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Son haftalarda, faiz indirimi beklentilerinin kısa vadeli bir banka rallisine dönüştüğü; ancak diğer hisselerin bu harekete katılmadığı bir dönem yaşadık. 14 Kasım’dan bu yana XBANK %14,5 yükselirken, dün endekste %3,3 oranında kâr satışı görüldü. Yılbaşından bu yana koruduğumuz görüşümüzü yineliyoruz: belirsizliklerin sürdüğü ve hisse senedi değerlemelerinin görece pahalı olduğu mevcut ortamda alternatif yatırım araçları, borsaya kıyasla daha cazip fırsatlar sunmaya devam ediyor.

Öte yandan hanehalkının %75’i enflasyonun önümüzdeki 12 ayda düşmesini beklemiyor; bu da TCMB’nin önündeki önemli zorluklara işaret ediyor. Böyle bir ortamda politika faiziyle birlikte mevduat faizlerinin gerilemesi, kültürel eğilimler nedeniyle hanehalkını döviz ve altın gibi tasarruf araçlarına yönlendirebilir. Bu nedenle TCMB’nin, politika faizini indirse bile makro ihtiyati tedbirlerle mevduat faizlerini yüksek tutmaya devam etmesini bekliyoruz.

Fitch, Türk bankacılık sektörünün görünümünü 2026 yılı için “nötr” olarak korudu. Kuruluşun raporunda sektörün faaliyet koşullarında iyileşme ve refinansman risklerindeki azalma vurgulandı. Buna karşın yüksek enflasyon, TL faizleri, artabilecek siyasi gerilimler ve devam eden makroihtiyati düzenlemeler sektörün temel zorlukları olarak öne çıktı. Değerlendirmede, bankacılık sektörünün dış finansmana erişiminin gelecek yıl fırsat bazlı olarak süreceği ve maliyetlerin hâlâ yüksek olduğu belirtildi. Ayrıca, varlık kalitesindeki bozulmanın 2026’da da devam edebileceği; ancak sürdürülebilir olmaya devam etmesinin beklendiği ifade edildi. Fitch, bankacılık sektörünün kârlılığındaki iyileşmenin 2026’da da sürmesini öngörüyor.