BIST100 endeksinin güne negatif bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Aralık vadeli BIST30 kontratı, akşam seansında %-0,14 ile %0,16 aralığında hareket etti.
BIST100 endeksinde 10.971 boşluğu, 10.917 öncelikli, 10.816 ve 10.608 (boşluk) seviyeleri ise destek olarak izlenebilir. Yukarı yönlü hareketlerde, endeksin ikinci kez yöneldiği 11.158 seviyesinin üzerinde 11.259, 11.377 ve 11.470 (yeni zirve oluşumu açısından kritik seviye) dirençleri öne çıkıyor.
Ekim ayında tüketici fiyatları aylık bazda %2,55 yükseldi (beklenti: %2,71). Böylece yıllık enflasyon %32,87’ye geriledi.
Enflasyon, Ocak-Ekim döneminde TCMB’nin bu yıl için öngördüğü enflasyon hedefinin üst bandı olan %29 seviyesini aştı. Ancak, yurtiçi siyasi ortamın görece sakin kalması durumunda TCMB’nin faiz indirimlerine devam etmesini bekliyoruz.
Şu anda politika faizi ile gerçekleşen enflasyon arasındaki fark 660 baz puanlık bir risk primi sunuyor. Bu primin önümüzdeki aylarda azalabileceğini öngörüyoruz. 2025 yıl sonu için %32 enflasyon ve %38,5 faiz ile 650 baz puanlık, 2026 için ise %23 enflasyon ve %27 faiz ile 400 baz puanlık risk primi tahmin ediyoruz.
Ancak belirleyici unsurun hanehalkının döviz talebi olacağını düşünüyoruz. TCMB’nin son anketine göre hanehalkları önümüzdeki 12 ayda enflasyonun yaklaşık %54 olmasını bekliyor. Bu da alım güçlerini koruyabilmek için benzer oranlarda getiri arayışında olacaklarını gösteriyor.
Son haftalarda toplam mevduatlar içinde döviz hesaplarının payındaki artış, Türkiye’nin dezenflasyon süreci açısından olumsuz bir sinyal niteliğinde. Enflasyonun %29 arttığı Ocak-Ekim döneminde, dolar TL karşısında %20, euro %33, kur sepeti ise %26 değer kazandı.
Bu noktada, TCMB’nin Cuma günü yayımlayacağı Enflasyon Raporu önemli olacak. 14 Ağustos’ta yayımlanan raporda yıl sonu enflasyon tahmininin üst sınırı %29 olarak korunmuştu. Son anketlere göre 2025 yıl sonu enflasyon beklentisi %32-33 seviyelerinde bulunuyor. Dolayısıyla TCMB’nin 2025 hedefinde olası bir değişikliğin piyasalar üzerinde önemli bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz. Ancak piyasalar açısından kritik konu, TCMB’nin 2026 yılı için belirlediği %19’luk üst hedef aralığında bir revizyona gidip gitmeyeceği olacaktır.
Makroekonomik gündeme ek olarak, bu hafta piyasalar açısından belirleyici faktörün devam eden 3Ç25 bilanço dönemi olmasını bekliyoruz. Şirket finansalları ve beklenti revizyonları kısa vadede değerlemeler üzerinde etkili olabilir.
Bugün ASELS, CCOLA, GWIND, LOGO, SAHOL ve TTKOM sonuçlarını açıklayacak. Yarın AEFES, AKSA, BIZIM, FROTO ve SOKM sonuçlarını paylaşacak.
Ayrıca yarın akşam MSCI çeyreklik endeks revizyonlarını açıklayacak. Global standart endekste Türkiye’den 12 hisse yer alıyor ve bu listede bir değişiklik beklemiyoruz.
TOASO 3Ç25 için 1,2 milyar TL net kâr açıkladı (beklenti: 1,6 milyar TL). Şirket, 3Ç24’te 426 milyon TL kâr elde etmişti. 9A25’te net satışlar %63 yükseldi. Satışlardaki artışta Stellantis distribütörlük faaliyetleri etkili oldu. Toplam araç satışları %60 artarken, ürün gamına yeni eklenen Citroën, Opel ve Peugeot markaları 9A25 toplam satış hacminin %44’ünü oluşturdu. Distribütörlük faaliyetlerinin düşük kârlılığı nedeniyle brüt kâr marjı 9A24’te %12,7 iken 9A25’te %6,0’a geriledi. Ancak faaliyet giderlerinde, özellikle genel yönetim giderlerinde görülen düşüşle 190 baz puanlık iyileşme sağlandı. Buna rağmen 9A25 FAVÖK marjı yıllık bazda 710 baz puan düşerek %2,7’ye indi. FAVÖK yıllık bazda %54 azalarak 5,2 milyar TL’ye geriledi. Ancak faaliyet dışı gelirlerdeki 2,4 milyar TL’lik artış net kârı destekledi. Yine de 9 aylık net kâr yıllık bazda %56 düşerek 2,9 milyar TL’ye indi. Net borç yılbaşına göre 9,4 milyar TL artarak 19,5 milyar TL’ye yükseldi ve bizim hesaplamalarımıza göre 3,6x FAVÖK seviyesinde bulunuyor.
TOASO 2025 beklentilerini güncelledi: yurtiçi satış 350-370 bin (önceki: 300-330 bin), ihracat 50-60 bin (önceki: 70-80 bin), vergi
öncesi kâr marjı %2 (önceki: %3; 9A25: %1,6) ve yatırım harcamaları 200 milyon euro (önceki: 150 milyon euro).
BIST100 Teknik Görünüm ve Günün Öne Çıkan Hisse Öneriler
BIST100 Teknik Görünüm ve Günün Öne Çıkan Hisse Önerileri
BIST100 günü %0,81 yükseliş ile 11.060 puandan tamamladı.
DESTEK 10.816 10.608 10.408 10.053
DİRENÇ 11.158 11.259 11.377 11.470 11.540 11.605 11.730 11.898
Kaynak: ICBC Yatırım Günlük Bülten