ICBC Yatırım Günlük Hisse Önerileri - (1.12.2025)

BIST100 endeksinin güne negatif bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Aralık vadeli BIST30 kontratı, Cuma akşam seansında %0,05 ile %0,36 aralığında işlem gördü.

BIST100 endeksi Perşembe günü 11.044 direncine yönelirken, haftalık bazda 11.158 güçlü, 11.259 ise bir sonraki direnç bölgesidir. Bu seviyelerde satışlar görülebilir. 10.857 seviyesindeki boşluk ve 10.815 desteği kritik olup, bu seviyenin altında satış baskısı artabilir. 10.728 ve 10.565 seviyeleri ise fiyat boşluklarıdır.

TCMB Başkanı Karahan’ın sunumundan öne çıkan başlıklar şöyle: Dezenflasyon daha yavaş bir hızla devam ediyor. Geçici faktörlerin etkisinin azalması bekleniyor. Kira enflasyonundaki yavaşlama sürüyor. Temel enflasyon göstergeleri, dezenflasyon sürecinin hız kaybettiğine işaret ediyor. Enflasyon beklentilerinde iyileşme görülse de seviyeler halen yüksek. Fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürülecek olan sıkı para politikası duruşu; talep, döviz kuru ve beklenti kanalları üzerinden dezenflasyon sürecini destekleyecek. Kurul, ara hedeflerle uyumlu dezenflasyon patikasının gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde, gerçekleşen ve beklenen enflasyon ile altta yatan eğilimleri dikkate alarak politika faizini belirleyecek. Adım büyüklüğü ise enflasyon görünümüne odaklanılarak toplantı bazında ihtiyatlı şekilde gözden geçirilecek.

Salı günü Fed Başkanı Powell’ın konuşması izlenecek. Ancak hafta sonunda çeşitli mecralarda Powell’ın Pazartesi akşamı sürpriz bir kararla istifa edebileceğine yönelik söylentiler yer aldı. Trump ise Fed Başkanlığı için adayını belirlediğini ve yeni başkandan faiz indirimlerini hayata geçirmesini beklediğini açıkladı. Powell’ın görev süresi Mayıs ayında sona eriyor. Hazine Bakanı Scott Bessent, Trump’ın adayını 25 Aralık Noel tatilinden önce açıklayabileceğini belirtti.

Fed üyelerinden gelen son mesajlarla birlikte 10 Aralık Çarşamba akşamı faiz indirimi ihtimali %99,6 seviyesinde bulunuyor.

Bugün açıklanacak veride yılın üçüncü çeyreğine ilişkin yıllık büyüme beklentisi %4,2, dönemsel büyüme için medyan beklenti ise %0,6 seviyesinde. Türkiye ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde yıllık bazda beklentilerin üzerinde %4,8 (beklenti %3,8), çeyreklik bazda ise %1,6 büyüme kaydetmişti.

Kasım ayı enflasyon verileri Çarşamba günü açıklanacak. Ekim ayında enflasyon aylık %2,55 artarken yıllık enflasyon %32,87 olmuştu. Kasım ayında aylık enflasyonun %1,25 artması ve yıllık enflasyondaki düşüşün sürmesi bekleniyor (Kasım 2024: %2,24). Bu görünüm Aralık ayına yönelik faiz indirimi beklentilerini destekliyor.

Yılın son PPK toplantısı 11 Aralık’ta yapılacak. Mevcut durumda politika faizi ile gerçekleşen enflasyon arasındaki fark 660 baz puanlık bir risk primi oluşturuyor. Siyasi ortamın sakin seyretmesi halinde bu primin önümüzdeki aylarda azalmasını bekliyoruz. 2025 başında 290 baz puan seviyesinde olan risk primi, Ağustos ayında 1.100 baz puana kadar yükselmişti. 2025 yıl sonu için %32 enflasyon ve %38,5 faiz varsayımıyla 650 baz puan; 2026 için ise %23 enflasyon ve %27 faiz varsayımıyla yaklaşık 400 baz puan öngörüyoruz.

Buna rağmen politika faizinin %39,5 seviyesinden 100-150 baz puan indirilmesinin piyasalarda ciddi bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Bazı kurumların dile getirdiği 200 baz puanlık indirim beklentisini ise agresif buluyoruz. Olası bir faiz indirimi öncesinde

– geçmiş dönemlerde olduğu gibi – bankacılık hisselerinde kısa süreli bir ralli görülebilir; ancak bunun kalıcı olmasını beklemiyoruz. Yıl boyunca vurguladığımız görüşümüzü koruyoruz: belirsizliklerin sürdüğü ve hisse senedi değerlemelerinin pahalı olduğu mevcut ortamda alternatif yatırım araçları borsaya kıyasla daha cazip fırsatlar sunmaya devam ediyor.

Sektörel beklentilerin dezenflasyon sürecinde önemli olduğuna inanıyoruz. Reel sektörün %36’lık enflasyon beklentisi, mevcut seviyenin üzerinde olması nedeniyle dikkat çekici ve fiyat belirleyici rolleri nedeniyle bir tür ÜFE göstergesi niteliği taşıyor. Hanehalkı beklentisi ise %52 ile halen çok yüksek; bu hem algılanan enflasyonun gerçek rakamın üzerinde olduğunu gösteriyor hem de yaklaşan asgari ücret artışı ve kira artışı talepleri gibi konularda belirleyici olabilir. Hanehalkının %75’i enflasyonun önümüzdeki 12 ayda düşmesini beklemiyor; bu da TCMB’nin önündeki önemli bir zorluğa işaret ediyor. Böyle bir ortamda politika faiziyle birlikte mevduat faizlerinin gerilemesi, hanehalkını kültürel eğilimler nedeniyle döviz ve altın gibi tasarruf araçlarına yönlendirebilir. Bu nedenle, TCMB’nin politika faizini indirse bile makro ihtiyati tedbirlerle mevduat faizlerini yüksek tutmaya devam edeceğini düşünüyoruz.