Öneri: Endeks Üzeri Getiri
Hisse Başına Fiyat: 47,90 TL
Hedef Fiyat: 75,40 TL
Getiri Potansiyeli: %57,4
Oxygen: Pazar Payı Artışının Yeni Katalizörü
Hitit Bilgisayar için hedef fiyatımızı hisse başına 75,40 TL’ye güncelliyor, %57,4 getiri potansiyeliyle “Endeks Üzeri Getiri” önerimizi koruyoruz.
Havayolu ve seyahat IT çözümlerini sunan Hitit Bilgisayar Hizmetleri A.Ş., Avrupa’nın en büyük 2. ve dünyanın en büyük 3. Yolcu Servis Sistemi (PSS) sağlayıcısı olup en küçük havayolu işletmelerinden en büyüklerine kadar geniş bir müşteri yelpazesine sahiptir. Rezervasyonlar, mobil uygulamalar, sadakat programları ve kargo gibi hizmetleri kapsayan şirketin “Crane” çözümleri, 50 ülkede 72 iş ortağına ve 850’den fazla havalimanına hizmet vermektedir. Yüksek sözleşme yenileme oranı ve düşük borçluluk seviyesi, ölçeklenebilirliğini ve dayanıklılığını öne çıkarmaktadır.
Yönetimin Ar-Ge yatırımlarına verdiği öncelik, derin sektör bilgisine sahip 15 küresel pazarlama ortağı (tamamı eski havayolu profesyonelleri) ile desteklenmektedir. Bu yapı, Hitit’in hem hızlı inovasyon yapmasını hem de yeni çözümleri etkin şekilde ticarileştirmesini sağlayarak, havacılık IT sektöründe ek pazar payı kazanması için sağlam bir temel oluşturmaktadır.
Güncellemeye Yönelik Katalizörler
• Hitit Oxygen (OOMS): IATA’nın Yeni Dağıtım Kabiliyetleri (NDC) kapsamında konumlanan Oxygen, bilet bazlı satıştan sipariş bazlı perakendeciliğe geçişi sağlamaktadır. Halihazırda Pegasus ile canlı ortamda kullanılmaya başlanmış çözüm, Hitit’i rakipleri Amadeus ve Sabre’ın önüne geçirirken, IATA’nın 2030’a kadar %100 benimseme hedeflediği bir pazarda ilk hamle avantajı sağlamaktadır.
• Potansiyel Marj Genişlemesi: Entegre yazılım yapısının sağladığı ölçek ve kapsam ekonomisi, maliyet açısından verimliliği artırmaktadır. Oxygen çözümleri, mevcut SaaS ürünlerini güçlendirerek gelirlerin ek maliyetleri aşmasını sağlamakta ve rekabet gücünü pekiştirmektedir.
• Ödeme Platformu (HPO): 2026’da ticari lansmanı beklenen HPO, ödeme maliyetlerinin dinamik optimizasyonunu sunmaktadır. Kısa vadede ek geliştirme gelirlerini desteklerken, uzun vadede Oxygen ile birlikte SaaS büyümesini güçlendirecektir.
Şirket için aşağı yönlü riskler arasında, gelirlerin büyük ölçüde döviz bazlı olmasına karşın maliyetlerin Türk Lirası cinsinden gerçekleşmesi nedeniyle oluşabilecek kur uyumsuzluğu, müşterilerin Amadeus ve Sabre gibi küresel rakiplere olan bağlılıklarının devam etmesi ve jeopolitik gelişmelerin yarattığı belirsizlikler yer almaktadır. Ancak, OOMS yazılımının parça parça kurulabilmesi, Hitit’in farklı coğrafyalara yayılmış geniş müşteri tabanı ve güçlü nakit pozisyonu, bu risklerin etkilerini sınırlayabilecek unsurlar olarak öne çıkmaktadır.
Kaynak: Phillip Capital