Piyasa Özeti
Aralık ayına küresel risk iştahı karışık bir tabloyla giriliyor. Fed’in aralık toplantısında 25bp faiz indirimi olasılığı %80–90 bandında fiyatlanırken, çekirdek PCE’nin ılımlı seyri ve işgücü piyasasının kontrollü soğuması Fed’in hedeflediği ‘yumuşak iniş’ görünümünü güçlendiriyor. Bu durum riskli varlıklar için genel çerçevede pozitif ortam oluşturuyor. Buna karşılık, ISM imalat endeksinin 48,2’ye gerilemesi ABD’de imalat tarafında daralmanın hızlandığına işaret ederek kalıcı ve güçlü bir büyüme trendine dair şüpheleri canlı tutuyor. Japonya cephesinde BOJ’un Aralık veya Ocak ayında faiz artışını ciddi şekilde tartışacağına dair mesajlar Japon devlet tahvili getirilerini yukarı iterken, küresel uzun vade faizler üzerinde yukarı yönlü baskı yaratıyor. Jeopolitik tarafta Ukrayna-Rusya savaşında barış planı pazarlıkları, Rus enerji altyapısına yönelik saldırılar ve Venezuela kaynaklı arz riskleri petrol piyasasında oynaklığı artırırken; kripto varlıklarda yaşanan sert düzeltme, kaldıraçlı risk alma iştahının kırılganlığını ortaya koyuyor.
Kasım sonunda test edilen zirveler sonrası ABD endeksleri Aralık ayının ilk işlem gününde hafif riskten kaçış moduna geçti; S&P500 yaklaşık %0,5, Nasdaq100 %0,4 ve Dow Jones %0,9 geriledi. Bu düzeltmede kripto varlıklarda yaklaşık 1 milyar USD’lik tasfiye ile sonuçlanan satış dalgası ve Japon devlet tahvili tarafındaki sert hareketlerin küresel tahvillere sirayet etmesi etkili oldu. Sektörel ayrışmada, yüksek değerleme ve yoğun AI teması taşıyan teknoloji hisselerinde kâr realizasyonu öne çıkarken, sağlık ve defansif sektörler görece daha dirençli bir performans sergiliyor. Fed cephesinde 2026 boyunca ilave indirimler fiyatlanırken, olası yeni Fed Başkanı adayının daha güvercin bir patikaya yol açabileceği endişesi uzun vadeli ABD tahvil getirilerinde eğriyi dikleştirebilecek önemli bir risk faktörü olarak izleniyor.
Avrupa hisse piyasaları da son dönemdeki güçlü performansın ardından artan faiz ve büyüme belirsizlikleriyle daha temkinli bir seyir izliyor. Euro Bölgesi imalat PMI’larının 50 eşiğinin altında kalmaya devam etmesi ve Almanya’da enflasyonun son veride 9 ayın zirvesine çıkması, ECB’nin “mevcut sıkılık yeterli” söylemini desteklerken, faiz indirimine yönelik beklentileri sınırlıyor. Öte yandan, Almanya’nın büyümeyi destekleyici mali adımları ve bazı ülkelerdeki bütçe açığı/borç dinamikleri, uzun vade Avrupa tahvil getirilerinde kademeli bir yukarı yön riskini gündemde tutuyor. Enerji tarafında Rusya’ya yönelik yaptırımların seyri ve OPEC+’ın 2026 ilk çeyreğinde üretimi sabit tutma kararı, özellikle rafineri ve enerji şirketleri üzerinde seçici fiyatlamalar yaratıyor. ABD kaynaklı barış planı tartışmalarında Avrupalı liderlerin “Ukrayna aleyhine dikte edilmiş barışa” mesafeli durması, kıta piyasalarında jeopolitik primin tamamen çözülmesini şimdilik engelliyor.
Asya tarafında ise dünkü satışların ardından bir miktar toparlanma eğilimi gözleniyor; Japonya’da bankacılık hisseleri, olası BOJ sıkılaşması haberlerinden pozitif etkilenirken, ihracatçı ve büyüme hisseleri güçlü yen riskini fiyatlıyor. Diğer taraftan, Çin– Japonya ilişkilerinde diplomatik gerginlik nedeniyle uçuş iptallerinin artması bölgesel turizm ve hizmet sektörü için aşağı yönlü bir risk oluşturuyor. Güney Kore’de ABD ile otomobil sektörüne yönelik yeni iş birliği adımlarının tedarik zincirinde şeffaflık ve pazar erişimi beklentilerini güçlendirmesi, Hyundai–Kia kompleksinde sınırlı pozitif bir ayrışma yaratıyor. ABD ve Avrupa vadelilerinde dünkü düşüşün ardından bu sabah daha yatay/kararsız bir fiyatlama söz konusu.
Emtia tarafında ons altın, Fed’den aralık ayında faiz indirimi beklentilerinin güçlü kalması sayesinde son 6 haftanın zirvesi olan 4240–4250 USD bandını test ettikten sonra, yükselen ABD tahvil getirileri ve kâr realizasyonlarıyla 4200–4225 USD bandına doğru hafif geri çekildi. DXY tarafında 100 eşiğinin altında kalıcılaşan zayıf dolar teması, EURUSD paritesini 1,16–1,17 bandına taşıdı. Brent petrol 63 USD, WTI 59 USD civarında; Ukrayna’nın Rus enerji altyapısına yönelik saldırıları ve Venezuela kaynaklı arz endişeleri, OPEC+’ın arzı sabit tutma kararıyla kısa vadede aşağı yönü sınırlarken, Çin talebine ilişkin zayıf görünüm fiyatları baskılamaya devam ediyor.
BIST100 endeksi, üçüncü çeyrek büyüme verisinin %3,7 ile beklentinin hafif altında kalmasına karşın çeyreklik %1,1’lik güçlü artış ve İstanbul enflasyonunun %1,19 ile ılımlı gelmesinin etkisiyle, bankacılık öncülüğünde %2 yükselerek 11.116 puandan kapandı ve 10.800–11.000 bandındaki sıkışmayı yukarı kırmayı başardı. Enflasyondaki yavaşlama ve piyasanın Kasım ayı TÜFE’si için %1,2 civarındaki beklentisi, 11 Aralık’ta TCMB’den 150bp civarı faiz indirimi ve politika faizinin %39,5’ten %38 seviyesine çekilmesi senaryosunu güçlendirerek, XBANK’ta %3,3’ün üzerinde primle pozitif ayrışma yarattı. Tahvil tarafında gösterge 2 yıllık getiri %38,65, 10 yıllık ise %31,6 civarında dalgalanırken, enflasyonun beklentinin altında gelmesi durumunda, TL tahviller ve eurobondlarda faizlerin aşağı yönlü hareket edebileceği, yani fiyatların desteklenebileceği bir alan oluşabilir. CDS’in 240’ların altında kalıcılaşması yabancı ilgisi açısından kritik. USD/TL’de 42,45 bandı ön plana çıkarken, zayıf küresel dolar temasına rağmen içeride faiz indirim beklentisi kurda ılımlı yukarı eğilimi koruyor; ancak reel faizin hâlâ yüksek olması TL varlıkları göreli cazip kılıyor. Büyüme kompozisyonunda tarımda sert daralma, hizmet ve inşaattaki ivmelenme, imalat PMI’daki toparlanmayla birlikte, iç talep ve kamu destekli sektörlerin BIST fiyatlamasında öne çıktığı görülüyor.
Teknik olarak endekste pozitif kırılımla birlikte Ekim ayından beri geçilemeyen 11.150 direnci önem kazanırken, bu seviye üzerinde kalıcılı sağlanması durumunda 11.260-11.365-11.450 direnç ve 11.605 tarihi zirve hedefleri yeniden gündeme gelebilir. Aşağı yönlü olası düzeltmelerde ise 11.000 destek seviyesi altına sarkılması, 10.940 ve 10.860 diğer destek seviyelerine doğru geri çekilmeleri tetikleyebilir. Göstergeler genel olarak pozitif bölgede kalırken, kısa vadede işlem hacmindeki artış yukarı yönlü hareketi teyit ediyor. Bununla birlikte endeksin güne hafif alıcılı bir seyirle başlamasını bekliyoruz.
Bugün hareketli olmasını beklediğimiz hisseler: DOHOL, AKSEN, SOKM, DOAS, GARAN
Günlük Hisse Önerileri
Kaynak: Global Menkul