BİST-100
Global tarafta gümrük vergilerine ilişkin haber akışı etkili, yurt içinde stopaj değişiklikleri manşette. ABD Başkanı Trump’ın gümrük vergileri konusunda volatiliteye neden olan açıklamalarının ardından uzlaşma adına son tarihin 1 Ağustos tarihine ertelenmesi, piyasalardaki oynaklığı düşürdü. İçerisinde bulunduğumuz haftada gümrük vergilerine ilişkin haber akışı global risk iştahını şekillendiriyor. ABD’de önümüzdeki hafta başlayacak 2.çeyrek finansal açıklamaları, piyasaları hareketlendirebilecek bir diğer başlık haline gelebilir. Yeni günde vadeli ABD ve MSCI Gelişmekte Olan Piyasaları endeksleri sınırlı negatif, vadeli Avrupa endeksleri sınırlı pozitif eğilime sahip.
Resmi Gazete’de yayımlanan kararla kısa vadeli TL mevduat ve yatırım fonları için stopaj oranı %15’ten %17,5’e yükseltildi. 6 aya kadar vadeli hesaplarda stopaj %17,5’e, 1 yıla kadar vadeli hesaplarda ise %12’den %15’e çıkarıldı. Gelişmenin amaç ve etkileri şu şekilde değerlendiriyoruz:
i)Bu aksiyonu almakta asıl amacın Maliye tarafında gelir yaratma olduğunu düşünüyoruz.
ii)24 Temmuz tarihli PPK toplantısı öncesinde 250-350bp çevresinde faiz indirim beklentileri görüyorduk. 400-500 bp olarak tartışmalar da zaman zaman gündeme gelmekteydi. 350bp üzerindeki beklentilerin son kararla gündemden düşeceğini düşünüyoruz. Beklentiler 250-350bp çevresinde yoğunlaşabilir, Garanti BBVA olarak beklentimiz 300bp indirim olduğunu hatırlatalım.
iii) Stopaj artışı, yıllık TL faiz getirileri üzerinde 115 bps faiz indirimi etkisi yaratacak. Ancak bu hamle bankaların fonlama maliyetini ve kredi faizini değiştirmediği için gizli bir faiz indirimi gibi algılanmamalı.
iv)Kur tarafında etkileri olabilir mi? Yatırımcı tercihlerini kayda değer şekilde etkiler mi? Para politikası koşullarının yeterince sıkı olduğu ve TCMB’nin sıkı duruşunu her fırsatta öne çıkardığı düşünüldüğünde yatırımcı tercihi ağırlıklı olarak TL yatırımları tarafında kalmaya devam edebilir.
v)BİST… Politika faizi indirim beklentilerinin uç senaryolardan 250-300bp bandına çekilmesi olasılığı BİST adına risk faktörü gibi görünse de, bu yöndeki senaryoların ana beklenti olmayışı bu yöndeki etkileşimi sınırlayacaktır. 24 Temmuz tarihindeki PPK öncesinde ülke risk primindeki eğilim ve dezenflasyon sürecine ilişkin beklentiler BİST adına ana belirleyiciler olmaya devam edecek.
Hatırlanacağı üzere TÜFE verisi sonrasında BİST adına arttığını düşündüğümüz düzeltme riskiyle birlikte “iyimser” görüşümüzü “temkinli iyimser”e indirgemiş; ilk aşamada 10000 çevresi, ülke risk primi eğilimindeki gelişmelere göre 9.850-9.650 bölgesi üzerinde dengelenmesini beklediğimiz düzeltme sürecini takip edeceğimizi belirtmiştik. Bu aşamada görüşlerimizde değişiklik bulunmuyor. Belirttiğimiz destek bölgelere yaklaşıldıkça tepki alımları etkili olabilirse de, 15 Temmuz tatil periyodu* yaklaşırken tepki alımlarının sınırlı kalmasını bekleriz. Tatil sonrası periyotta ülke risk priminde belirgin bir artış olmadığı takdirde PPK’ya yönelik beklentinin daha güçlü satın alınmasını bekleriz (Son bir haftada TR CDS 278bp->288bp). İlerleyen haftalarda dezenflasyon sürecinin başarısının yanı sıra ülke risk priminde gerileme gördüğümüz takdirde mevcut stopaj artışları ve gevşeyen faizler, sabit getirili ürünlerden hisse tarafına geçişi destekleyecektir.
*15 Temmuz 2025 Salı seans yapılmayacaktır.
11 Temmuz 2025 Cuma tarihli işlemlerin takası 16 Temmuz 2025 Çarşamba gerçekleşecektir. 14 Temmuz 2025 Pazartesi tarihli işlemlerin takası 17 Temmuz 2025 Perşembe gerçekleşecektir.
Günlük Teknik Analiz Bazlı Yatırım Fikirleri
Günlük Bazda Yatırım Fikirleri’nde yer alan hisselerde günlük performans baz alındığından, yatırımcılar ilk aşamada %0.9-%2, ikinci aşamada %3.1-%4 aralıklarını pozisyon kapatma ve/veya kar alma seviyeleri olarak takip edebilirler.
Kaynak: Garanti BBVA Yatırım