Endeks Üzeri Getiri
Hedef Fiyat, TL 170.00
Güncel Fiyat, TL 98.05
Getiri Potansiyeli: %73
Beklentilere benzer zayıf sonuçlar
Ford Otosan 1Ç26’da piyasa beklentisi olan 5.207 milyon TL’nin %6 üzerinde fakat bizim beklentimiz olan 5.606 milyon TL’nin %2 altında 5.499 milyon TL net kar açıkladı. Şirket 1Ç26’da piyasa beklentisi olan 11.426 milyon TL’nin %3, bizim beklentimiz olan 11.046 milyon TL’nin ise %6 üzerinde, 11.729 milyon TL Düzeltilmiş FAVÖK (şirket tanımı) raporladı. Net kar tarafında sapmamızın sebebi beklentimizden daha yüksek gelen vergi giderleridir.
Şirket 2026 net satışlar beklentilerini aşağı revize etti. Yönetim, yurt içi motorlu araç pazarı beklentisini 1300-1400 bin adet (AK:1366 bin adet) seviyesinde korudu. Şirketin yurt içi satış beklentisi 90-100 bin adet seviyesindedir (AK: 95 bin). Şirketin 2026 yurt içi pazar payı beklentisi %6,4-7,7 seviyesindedir (AK: %6,9). Yönetimin Türkiye’den ihracat beklentisi 390-420 bin adettir (AK: 375 bin). Şirketin Romanya’dan satış beklentisi 190- 210 bin adet seviyesindedir (AK: 206 bin). Şirketin yatırım harcaması beklentisi 300-400 milyon Euro’dur (AK: 371 milyon Euro). Şirket 2026 net satışlar beklentisini yüksek tek haneli artıştan yıllık bazda yatay seviyesine düşürdü (AK: -4% y/y reel bazda). Yönetimin FAVÖK marjı beklenti %7-8 seviyesindedir (AK: %7,0).
Yorum ve Değerlendirme: Açılışta Nötr piyasa tepkisi bekliyoruz. Hedef fiyatımızı 170 TL seviyesinde koruyoruz. Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. 1Ç26’da zayıf Türkiye ihracatı sebebiyle 2026 beklentilerimizi düşürdük ve hedef fiyatımızı 1 çeyrek ilerlettik.
Kaynak: Ak Yatırım