Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 23,20
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 23,45
Potansiyel Getiri %1
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %32,1 artışla 1.5 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %55,7 artışla 4.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,1 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %4,2 artışla 326.5 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %63,9 artışla 1.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 93 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 569 baz puan düşüşle %21,3 olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 118 baz puan artışla %23,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %21,85 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %21,1 düşüşle 170.3 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %114,2 artışla 669.9 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirket, 3Ç21’de 1.532 mn TL satış geliri (kons: 1.548 mn TL-Gedik: 1.626 mn TL), 326 mn TL FAVÖK (kons: 325 mn TL-Gedik: 341 mn TL) ve 170 mn TL net kar (kons: 187 mn TL-Gedik: 187 mn TL) açıklamıştır. Şirketin yıllık bazda satış hacimleri yatay kalırken, satış gelirleri %32 yükseliş kaydetmiştir. 3Ç21’de yurtiçi satış hacmi %5 artarken, ihracat satış hacmi %7’lik gerileme kaydetmiştir. Yurtiçi satışlar içinde orijinal ekipman satış hacmi yıllık bazda %3’lük azalış, lastik yenileme kanal hacmi ise %8’lik yükseliş göstermiştir. 3Ç21’de şirketin FAVÖK’ü yıllık %3 büyüme sergilerken, FAVÖK marjı hammadde fiyatlarında görülen artışla 602bp azalış göstermiştir. Operasyonel marj daralması sonrası şirketin net karı yıllık %21 azalışla 170 milyon TL olmuştur. Hisse son 12 aylık verilere göre 6,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Beklentilere paralel gelen finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
