Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 107.00
Hedef Fiyat (TL) 142.50
Getiri Potansiyeli (%) 33.2%
Bim’in gerçekleştirdiği 2Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
■ Genel değerlendirme: Bim Birleşik Mağazalar, yılın ikinci çeyreğinde, yıllık bazda %131 artışla 1.676 milyon TL seviyesinde net kâr açıkladı. Aynı dönemde net kâr marjı geçtiğimiz senenin aynı dönemine göre 0,7 puan artışla %4,9 seviyesinde gerçekleşti. Yılın ikinci çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %98 artarak 34.030 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %83 artışla 2.769 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 2Ç22’de FAVÖK marjı yıllık bazda 0,7 puan azalarak %8,1 seviyesinde gerçekleşti.
■ Şirket’in brüt kâr marjı 2Ç22’de çeyreksel bazda azalarak %18 seviyelerine gerilemiştir. Spot ürünlerin daha az tercih edilmesi bu azalışta etkili olmuştur. Okula dönüş sezonu ile birlikte Ağustos ve Eylül aylarında daha yüksek marjlar hedeflenmektedir.
■ Operasyonel tarafta iyileşme 2. çeyrekte de devam etti. Aynı mağaza müşteri trafiği büyümesi %14,4 seviyelerine yükselirken, aynı mağaza satış geçen yılın aynı çeyreğine göre %71,1 artış gösterdi. Aynı mağaza sepet hacmi büyümesi %57 oldu.
■ Bim’in ürün kategorileri içerisinde kendi markalı ürünlerinin payı %63,7’ye yükselmiştir. Kendi markalı ürünlerinin satışlara oranı Fas, Mısır ve FİLE’de sırasıyla %4,9, %1,2 ve %4 olarak gerçekleşmiştir.
■ Şirket 2022 yılında yatırım harcamalarını artırmıştır. 2022 yılı ikinci çeyreğinde 287 yeni mağaza ve ilk yarıyılda 2 yeni bölge deposu açılmıştır, 2 adet bölge deposunun da yapımı devam etmektedir. 11.065 adet toplam mağaza sayısıyla güçlü mağaza açılış trendi devam etmektedir.
■ Şirket yönetimi, 2022 yılına ilişkin öngörü ve beklentileri de paylaştı. Buna göre şirket 2022 yılı için i) satış artışı %100-%110 (önceki beklenti %75 ± 5) ii) FAVÖK marjı %8,5 (± 0,5) iii) yatırım harcamasının satışlara oranı %3,2 olarak revize etmiştir.
■ Telekonferansın ardından tahminlerimizde değişikliğe gitmiyoruz. Bim Birleşik Mağazalar için 12-aylık hedef fiyatımızı 142,50 TL ve önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım
