Avivasa Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Potensiyel Getiri 22%
AvivaSA 2Ç15 finansallarında 27.2mn TL net kar açıkladı. Bizim net kar beklentimiz 29.8mn TL net kar iken, konsensüs beklentisi bulunmamaktaydı. Bireysel emeklilik, hayat birikim ve ferdi kaza segmentlerine ilişkin tahminlerimiz ve sonuçlar uyum gösterse de, net kardaki farklılığın ana nedeni beklentimizden yüksek gerçekleşen genel yönetim giderleri oldu. Şirket’in 1Y15’teki net karı ise yıllık bazda %20 artarak 56.3mn TL oldu.
AvivaSA’nın özkaynak karlılığı 1Y15 itibariyle %32.2 olurken, 2014 yılı özkaynak karlılığı ise %28.8’dir.
Şirket’in fon büyüklüğü 2Ç15’te 510mn TL daha artarak 8,118mn TL’ye ulaştı. Şirket’in fon büyüklüğü 2Ç15’te çeyreksel bazda %7 artarken, sektör büyüme oranı %6.1’in üzerinde gerçekleşti. Bireysel emeklilik sektöründe AvivaSA fon büyüklüğü bazında Anadolu Hayat’ı geride bırakarak pazar lideri haline geldi. Bireysel emeklilik ve hayat sigortası segmentindeki olumlu büyüme performansına rağmen; artan genel yönetim giderleri nedeniyle 2Ç15 finansallarının etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Bireysel emeklilik teknik karı 32.8mn TL olurken, çeyreksel bazda %5 gerilerken, yıllık bazda %12 arttı. Hayat sigortası tarafında da 2Ç15 itibariyle Şirket’in brüt yazılan primleri 70.5mn TL olurken, bu rakam çeyreksel bazda %22 artışa işaret etmektedir. Yılın ilk 6 ayı itibariyle ise Şirket’in brüt yazılan primleri 128mn TL olarak gerçekleşti. Bu rakam yıllık bazda %3 gerilemeye işaret etmektedir. Şirket’in brüt yazılan prim hacmindeki performansı benzer rakiplerinin gerisinde kalsa da, 2Ç15’teki çeyreksel bazdaki büyümeyi olumlu buluyoruz. AvivaSA’nın hayat sigortası segmentindeki düşük performansının ana sebebi ise, Akbank’ın bireysel kredi büyümesindeki yavaşlamadır
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
