Aselsan Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (28.10.2020)

Sonuçlar beklentilere paralel gerçekleşti

Öneri: “TUT”
Kapanış Fİyatı: 17,36 TL
Hedef Fiyat: 18.25 TL

Aselsan’ın 3Ç20’de net kar rakamı yıllık bazda %79 artışla 1.147 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin açıklamış olduğu net kar rakamı piyasa medyan beklentisi olan 1.146 milyon TL net kar rakamına paralel gelirken beklentimiz olan 1.050 milyon TL net kar rakamının üzerinde geldi. Şirket, 3Ç20’de kaydetmiş olduğu 1.147 milyon TL net kar rakamı ile ilk dokuz ay sonunda net kar rakamını 2,988 milyon TL seviyesine çıkardı. Dolar’ın TL karşısında değer kazanmasıyla elde edilen 1.14 milyar TL seviyesinde esas faaliyetlerden net diğer gelirler (3Ç19’da 115 mn TL net diğer faaliyet giderine karşılık) net kar rakamının artışındaki en büyük etken oldu. Net satış gelirleri 3Ç20’de Covid-19’dan dolayı sınırlı proje teslimatları nedeniyle geçen yılın aynı dönemine göre hafif artışla (%5,6 büyüme ile) 3.192 milyon TL seviyesinde gelirken piyasa beklentisi olan 3.210 milyon TL ve beklentimiz olan 3.174 milyon TL seviyesine paralel gerçekleşti. FAVÖK rakamı geçen senenin aynı dönemine göre artan maliyetler nedeniyle yıllık bazda %11 düşüşle 542 milyon TL seviyesine geriledi (Piyasa: 558 milyon TL, Şeker: 584 milyon TL). Şirket’in 3Ç19’da %24,0 ve %20,2 seviyesinde bulunan brüt ve FAVÖK marjı 3Ç20’de sırasıyla %21,5 ve %17,0 seviyesine geriledi. Öte yandan Şirket’in 1Y20’de 956 milyon TL seviyesinde bulunan net borç pozisyonunu 9A20’de 1,3 milyar TL seviyesine yükseldi. Şirket’in operasyonel ve net kar rakamının piyasa beklentisine paralel gelmesi nedeniyle piyasanın tepkisinin nört olmasını beklemekteyiz. Şirketin 3Ç20 sonuçları sonrası Aselsan’ın 18.25 TL seviyesinde bulunan hedef pay fiyatımızı TUT olan önerimizi koruyoruyoruz. Hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre %5 prim poatansiyeli sunmaktadır.

Toplam sipariş tutarı 9.5 milyar dolar ile sabit kaldı.– 2020 yılının ilk dokuz ayında toplam 746 milyon dolar yeni sipariş alan Şirketin toplam sipariş tutarı 9.5 milyar TL (1Y20: 9.5 milyar TL) seviyesinde gerçekleşti. Bakiye siparişlerinin %94’ünü savunma, %6’sını savunma dışı siparişler oluşturdu.

2020 beklentilerini korudu –Şirket 2020 yılında net satış geliri büyümesinin TL bazında %40-50 artmasını beklerken FAVÖK marjının %20-22 seviyesinde gerçekleşmesini hedeflemektedir. Şirket 2020 yılında toplam yatırım harcamasının 1.5 milyar TL seviyesinde olmasını planlamaktadır.

Kaynak: Şeker Yatırım

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ HİSSE ÖNERİLERİ MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL HİSSE ÖNERİLERİNE ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN