Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 126,00 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 235,00TL
“Arçelik 2Ç2025’te 2,3 Milyar TL Ana Ortaklık Net Dönem Zararı Kaydetti…”
2025’in 2. çeyrek finansallarına göre Arçelik’in ana ortaklık net dönem zararı 2.336mn TL olarak (Beklenti: 1.500mn TL zarar) gerçekleşmiştir. 2024’ün aynı döneminde satın almanın etkisiyle 20.304mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Finansman tarafındaki yüksek gider (Net: 8.417mn TL), Şirket’in zarar yazmasının temel sebebi olmuştur.
Arçelik’in 2Ç2025 satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %11,5 azalmış ve 121.364mn TL’yi göstermiştir. Satışların maliyeti zorlayıcı fiyatlama ortamına karşın düşen ham madde fiyatları ve paritenin EUR lehine hareketinin katkısıyla %12,4 azalmıştır. Böylelikle brüt kar %9,2 azalışla 34.472mn TL’ye inmiştir. Brüt kar marjı hafif iyileşmiş ve %28,4 olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderler ise %11,2 azalışla 32.766mn TL’ye gerilemiştir. Diğer faaliyetlerden net gelirler 934mn TL’yi göstermiştir (2Ç2024: 18.917mn TL net gelir). Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı 2.641mn TL olarak gerçekleşirken, faaliyet karı marjı 12,4 puan düşüşle %2,2’yi göstermiştir. 2Ç2025 FAVÖK’ü ise yıllık %12,2 artışla 7.075mn TL (Beklenti: 7.007mn TL) seviyesinde hesaplanmaktadır. FAVÖK marjı da 1,2 puan yükselmiş ve %5,8’e çıkmıştır. Parasal kazanç bir önceki yıla paralel seyrederek 3.433mn TL’yi gösterirken, net finansman gideri 8.417mn TL olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle, 679mn TL’lik vergi gideri sonrasında, ana ortaklık net dönem zararı 2.954mn TL’yi göstermiştir. Azınlık payları sonrasında ana ortaklık net dönem zararı 2.336mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2. çeyrek zararıyla beraber Şirket’in 6 aylık ana ortaklık net dönem zararı 4.075mn TL olmuştur (6A2024: 22.875mn TL ana ortaklık net dönem karı).
Arçelik 2025 yılına ilişkin beklentilerini de korumuştur. Şirket 2025 yılında uluslararası cironun yabancı para bazında %15 artmasını, Türkiye cirosunun (TL bazında) ise yatay kalmasını bekliyordu. Diğer yandan FAVÖK marjı öngörüsü yaklaşık %6,5, yatırım harcamaları beklentisi de 300mn EUR idi.
Kaynak: Ziraat Yatırım