Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat, TL 43.00
Güncel Fiyat, TL 28.42
Getiri Potansiyeli 51%
Finansal gelirle desteklenen çeyreklik kar artışı
Anadolu Sigorta (ANSGR; EÜG; 12A HF: 43,00 TL), 4Ç25’te önceki çeyreğe göre %19 artışla (+%36 y/y) 4,1 milyar TL net kar açıkladı. Net kar, 3,6 milyar TL seviyesindeki beklentimizin %14 ve 3,7 milyar TL olan piyasa beklentisinin %10 üzerinde gerçekleşti. Yaklaşık 650 milyon TL tutarında şüpheli alacak karşılığı giderine rağmen, net kardaki çeyreklik büyüme, finansal gelirlerdeki artış ve sigortacılık sonuçlarındaki iyileşmeden kaynaklandı. Şirketin yıllıklandırılmış çekirdek özkaynak karlılığı 4Ç25’te %53 ve 12A25’te %47 seviyesinde gerçekleşti (3Ç25: 52%; 12A24: %65). Şirket bu çeyrekte 1,5 milyar TL teknik zarar kaydetti (3Ç25: 2,0 milyar TL teknik zarar). Şirketin bileşik oranı, hasar/prim oranındaki 4,5 puanlık düşüş sayesinde 3Ç25’teki %112 seviyesinden %108’e iyileşti.
Brüt prim üretimi, çeyreklik bazda %11 artışla 30,0 milyar TL olarak gerçekleşti.
Şirketin yatırım portföyü çeyreklik bazda %8 artış göstererek 78,3 milyar TL’ye ulaştı (3Ç25: 72,3 milyar TL). Net yatırım geliri geçen çeyreğe göre %23 artışla 8,2 milyar TL olurken, yıllıklandırılmış portföy getirisi çeyreklik 4 puan artarak %43’e yükseldi.
12A25 itibarıyla, şirketin yatırım portföyünde TL mevduatın ağırlığı çeyreklik 4 puan düşüşle %28’e gerilerken, TL devlet tahvillerinin payı çeyreklik 5 puan artışla %27’ye yükseldi.
12A25 itibarıyla, Şirket’in sermaye yeterlilik oranı (SYO) %206 olup, bu oran temettü dağıtımı için gerekli olan %135’lik eşiğin oldukça üzerindedir.
Değerlendirme: 4Ç25 sonuçlarını “Olumlu” olarak değerlendiriyoruz. Anadolu Sigorta için 43,00 TL 12 aylık hedef fiyatımızı ve “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım