Tavsiye: AL
Son Fiyat: 7,34 TL
Hedef Fiyat: 12,61 TL
Potansiyel: %71,8
En kötü geride kalmak üzere!
Yeni sinerji renk kattı. Aksigorta ve Agesa Hayat Emekliliğin aynı operasyonel yönetim ile yönetiliyor oluşu ve iletişim sinerjisinin güçlenerek devam ettirilmesi açıkça renk kattı. Detaylandırma ve iletişim çerçevesini dikkate alarak her geçen çeyrek iyileşme kompozisyonunun sadece gelirlerde değil tüm Sabancı Holding Finansal Hizmetler kanalına pozitif etki yaratacağını değerlendiriyoruz.
Prim üretimleri iyileşmeye devam ediyor. Şirket sadece kendi faaliyetleri ile değil omnichanel yöntemiyle birlikte bankasüransı yoğun kullanmaya başlaması ve çerçevedeki bazları iyi yönetmesi ile 1.çeyrekte çeyreklik %1,89 yıllık %32,92 artışla 11,7 milyar TL prim üretimi gerçekleştirdi. Şirket prim üretimi odaklarında hem bazlardan yararlanma hem de karlılık odağını gözetmeye devam ediyor. Çoklu kanal kullanımının sadece
Finansallara defekt yaratan ana konuların başında artan faizler geliyor. Şubat sonunda süregelen ABD-İran-İsrail savaşı sonrası artan faizler çerçevesinde elinde bulundurduğu tahvillerde artan faizler kaynaklı mali gelirlerde önemli ölçütte zarar oluşması kaynaklı çeyreklik net kara tahvillerden 157 milyon TL’lik; TLREF’li ürünlerde ise 38 milyon TL’lik defekt yarattığını hesaplıyoruz. Bunların olmadığını varsaysa idik net kar 2026 1.çeyrekte 420 milyon TL’lik net kar görecektik. Bu durumda da yıllıkta güçlü bir büyüme gözlemliyor olacaktık.
Bu defekt güncel çerçevede 1 defaya mahsustur. Şirket, durasyon analizi ve elde ettiği tahviller çerçevesinde 195 milyon TL’lik defekte 1.çeyrekte katlansa dahi güncel makro beklentiler ve beklentilerimiz çerçevesinde yıllık net kara katkısının 3,1 milyar TL’yi bulacağını hesaplıyoruz. Hatırlatmak gerekirse 2026 yılında şirketten 3,78 milyar TL net kar tahmin ediyoruz. Prim dışı sadece mali gelirden 3,1 milyar TL net karı olacak. Bu net kar ve prim üretim hızı bu ivmelerle devam edip teknik geliri desteklerse önümüzdeki dönemde net kar beklentimizi yukarı yönlü revize etmemiz gerekecektir. Bu etki sadece bu çeyreğe mahsus olacağını teyit eden ortam var olmakla birlikte yukarı yönlü potansiyeli taşıyor.
Bu veriler çerçevesinde AKGRT nezdinde 12,61 TL hedef fiyat ile AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Yukarı yönlü potansiyel için hakkımızı saklı tutuyoruz.
Kar Tahminimiz
AKGRT(solo) 1Ç26 %Y %Ç
Prim Üretimi 11.693.047.000 32,92% 1,89%
Kombine Rasyo 132,00% 3,00 10,00
Net Dönem Karı 225.350.707 -35,99% -50,04%
Kaynak: Pusula Yatırım