Akbank Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Akbank için hedef fiyatımız 9.70TL olup, bu 15T F/DD 1.0x olan banka için %27 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Bankanın mevcut F/DD oranı 1.3 olup, bu geçen 3 senenin ortalamasına göre %17’lik bir ıskontoya işaret etmektedir. Citi Bank’ın satışının tamamlanmasıyla beraber, önümüzde belirsizliklerin olabileceği ortamda, bankanın defansif yönlerinin önem kazanacağını düşünüyoruz. Özellikle, Bankanın verimlilikteki gücünün, ve yükselen risk maliyeti ve düşen net faiz geliri gibi özsermaye karlılığını etkileyen faktörlere karşı direncini artıran düşük kaldıracı bankayı tercih etmemizde öne çıkan sebeplerdir.
Potansiyel Katalistler
Aylık bankacılık verisi, çeyreksel finansal sonuçlar
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Yukarı yönlü riskler faiz indirimleri, beklenenden daha iyi komisyon geliri ve varlık kalitesi evrimidir. Aşağı yönlü riskler ise para politikasında devam edebilecek belirsizlikler, eğer TL’de değer kaybı devam ederse olası bir faiz artışı ve bireysel bankacılıkta gelebilecek ek düzenlemelerdir. Değerleme Akbank’ı Gordon Büyüme Modeli’yle modelleyip, sürdürülebilir özkaynak karlılığını %15.1, özsermaye maliyetini %13.4 ve nominal büyümeyi %8 olarak alıyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2015 Mart Portföy Önerileri
